香港传会批准比特币现货ETF在Q2最快放行，可实物申购、赎回

香港证监会可能在今年第二季度允许比特币现货ETF以实物进行申购和赎回，与美国现有的现金方式不同。该措施可能带来更多资金和交易量，为快速增长的亚洲市场注入活力。实物赎回方式受到投资者和发行商偏爱，因为标的资产不必出售，降低了税费和交易成本。亚洲市场庞大的交易量和对加密货币资产的较高了解可能会吸引更多投资者参与。推动比特币ETF获批将为投资者提供合法投资渠道，尤其对中国投资者具有重要意义。

香港证券及期货事务监察委员会（SFC，后简称证监会）可能会在今年第2 季度允许比特币现货ETF 以实物（In-kind）进行申购和赎回。

香港证监会（SFC）去年12 月发出通函，表示「已准备好接受加密货币现货ETF 等基金认可申请」，中国大陆资产管理业者嘉实国际资产管理公司（Harvest Global）随后在今年1 月申请比特币现货ETF，而另一家公司意博金融控股有限公司（Venture Smart Financial Holdings）也表示将提交申请。

根据彭博社ETF 分析师Rebecca Sin 的说法，虽然迄今还没有现货ETF 获得核准，但显然只是迟早的问题。除了这些产品可能获核准外，这位分析师表示，香港证监会也将允许实物的赎回，与美国比特币现货ETF 仅能以现金形式进行赎回的方式有重大区隔。

Looks like Hong Kong is going to allow in-kind creations and redemptions for spot bitcoin ETFs in 2Q (unlike US which is cash creations only), which could help spark aum and volume in the fast-growing region via new note today from @Rebeccasin_SK https://t.co/IxcdWEFDvC pic.twitter.com/sDsS4nbzGi

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 26, 2024

所谓「实物申购、赎回（In-kind Creation / Redemption）」，代表投资人能直接以比特币购买比特币ETF，这些比特币资产会直接被交易所为等值的比特币现货ETF 股份，赎回时也是赎回比特币；相较下，美国比特币现货ETF 采取的「现金申购、赎回（Cash Creation / Redemption）」模式，投资人必须用现金买进比特币ETF，赎回时也是拿回现金。

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ETF 产品愈来愈常使用实物赎回的方式，原因是标的资产不必然会被卖出。因此，考量到成本、税务和流动性的缘故，投资人和发行商偏好利用这种方式。

相反地，现金赎回也就代表ETF 的股份只能用现金的形式进行交易，通常会产生所费不赀的税款和交易成本。

《加密货币is Macro Now》时事通讯作者Noelle Acheson，如果香港确实核准比特币现货ETF 采用实物进行申购、赎回，那会是「大新闻」。她说：

以交易量而言，亚洲的加密货币市场比美国大上许多。这可能代表着，若非是较少的「新资金」进入这个生态系，就是代表亚洲地区对加密货币资产孰悉度更加提高，而且ETF 在香港挂牌，可以把大量资金带入「获得核准」的投资组合配置中。

Noelle Acheson 说：「即便是微小比例的中国投资人发现有合法的管道可投资比特币，都会是非常重要的。」

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