加拿大研究：CBDC、存款竞争阻碍了商家的低匿名性 – Ledger Insights

加拿大央行发表了一份员工工作论文，探讨央行数字货币（CBDC）的匿名性。 他们没有从消费者的角度来看待它，而是从企业借贷的角度来探索它。 小型零售公司可能会从银行借钱，但银行可以看到借款人用于偿还贷款的借记卡收据。 这与 Square 没有什么不同，后者提供销售点设备，但另一家子公司提供贷款。

CBDC 可能具有使其具有一定匿名性的功能。 该论文的结论是，最佳匿名性位于光谱的两端，而不是中间。 此外，存款和 CBDC 之间的竞争可能会阻碍 CBDC 的低匿名性。

加拿大的博弈论论文模拟了两种类型的创业借款人。 有一个高质量的公司很乐意为贷款再融资并用其收入来偿还贷款。 还有一些低质量的企业更愿意对其零售收入保持不透明，因此更喜欢现金，因为它可能无法全额还款。 银行意识到了不同的行为，并将更多贷款分配给质量较高的公司。

中端 CBDC 匿名的可能性较小

如果您以适度的匿名性引入 CBDC，那么两种类型的公司都可能采用它。 这使得银行更难了解这些公司的业务类型，因此他们可能会向实力较弱的公司分配更多的贷款。

这种资源分配效率低下的情况可以通过降低 CBDC 的匿名性来纠正，从而鼓励低质量的公司转向现金。

然后，本文探讨了如果 CBDC 由于费用低得多而对商家有吸引力，会发生什么。 该模型发现，如果销售效益较弱（费用吸引力较小），则应该存在类似于存款的弱匿名性，因此低质量的商家选择现金，而高质量的公司选择 CBDC。

另一方面，如果费用较低，使得 CBDC 对销售具有吸引力，低质量的商家可能会使用它，尽管缺乏匿名性。 这意味着低质量的商家吸引了比应有的更多的贷款。 因此，该模型表明具有高销售效益的 CBDC 应该具有更高的匿名性。 如果使用 CBDC，这会阻止银行为任何贷款提供融资。 因此，最终较高类型选择借记卡，较低类型选择现金。

最后，本文探讨了银行如何预测 CBDC 并改变其行为，例如使借记卡更类似于 CBDC。 作者表明，先行者——银行或央行——取得了有利的结果。 因此，“如果银行能够先行一步，竞争可能会阻碍社会最理想的结果。” 它还得出结论，CBDC 和存款之间的竞争可能会阻碍 CBDC 的低匿名性。

关键假设

一些关键假设支撑着该模型。 例如，它实际上假设银行不能捆绑服务。 因此，他们不能要求借款人仅使用借记卡进行承兑，这将使银行充分了解情况。

我们想知道另一个类似的现实世界场景。 现金是匿名的，因为没有收单方。 有人总是可以把钱放在口袋里而不是放在收银台里。 然而，CBDC 总是必须有一个收单方。 因此，银行可以要求借款人选择提供对收单机构处理记录的访问权限，而不是捆绑服务，即使 CBDC 在设计上是匿名的。 从银行的角度来看，这相当于低匿名性的 CBDC。