加拿大研究：CBDC、存款競爭阻礙了商家的低匿名性 – Ledger Insights

加拿大央行發表了一份員工工作論文，探討央行數字貨幣（CBDC）的匿名性。 他們沒有從消費者的角度來看待它，而是從企業借貸的角度來探索它。 小型零售公司可能會從銀行借錢，但銀行可以看到借款人用於償還貸款的借記卡收據。 這與 Square 沒有什麼不同，後者提供銷售點設備，但另一家子公司提供貸款。

CBDC 可能具有使其具有一定匿名性的功能。 該論文的結論是，最佳匿名性位於光譜的兩端，而不是中間。 此外，存款和 CBDC 之間的競爭可能會阻礙 CBDC 的低匿名性。

加拿大的博弈論論文模擬了兩種類型的創業借款人。 有一個高質量的公司很樂意為貸款再融資並用其收入來償還貸款。 還有一些低質量的企業更願意對其零售收入保持不透明，因此更喜歡現金，因為它可能無法全額還款。 銀行意識到了不同的行為，並將更多貸款分配給質量較高的公司。

中端 CBDC 匿名的可能性較小

如果您以適度的匿名性引入 CBDC，那麼兩種類型的公司都可能採用它。 這使得銀行更難了解這些公司的業務類型，因此他們可能會向實力較弱的公司分配更多的貸款。

這種資源分配效率低下的情況可以通過降低 CBDC 的匿名性來糾正，從而鼓勵低質量的公司轉向現金。

然後，本文探討了如果 CBDC 由於費用低得多而對商家有吸引力，會發生什麼。 該模型發現，如果銷售效益較弱（費用吸引力較小），則應該存在類似於存款的弱匿名性，因此低質量的商家選擇現金，而高質量的公司選擇 CBDC。

另一方面，如果費用較低，使得 CBDC 對銷售具有吸引力，低質量的商家可能會使用它，儘管缺乏匿名性。 這意味著低質量的商家吸引了比應有的更多的貸款。 因此，該模型表明具有高銷售效益的 CBDC 應該具有更高的匿名性。 如果使用 CBDC，這會阻止銀行為任何貸款提供融資。 因此，最終較高類型選擇借記卡，較低類型選擇現金。

最後，本文探討了銀行如何預測 CBDC 並改變其行為，例如使借記卡更類似於 CBDC。 作者表明，先行者——銀行或央行——取得了有利的結果。 因此，「如果銀行能夠先行一步，競爭可能會阻礙社會最理想的結果。」 它還得出結論，CBDC 和存款之間的競爭可能會阻礙 CBDC 的低匿名性。

關鍵假設

一些關鍵假設支撐著該模型。 例如，它實際上假設銀行不能捆綁服務。 因此，他們不能要求借款人僅使用借記卡進行承兌，這將使銀行充分了解情況。

我們想知道另一個類似的現實世界場景。 現金是匿名的，因為沒有收單方。 有人總是可以把錢放在口袋裡而不是放在收銀台里。 然而，CBDC 總是必須有一個收單方。 因此，銀行可以要求借款人選擇提供對收單機構處理記錄的訪問許可權，而不是捆綁服務，即使 CBDC 在設計上是匿名的。 從銀行的角度來看，這相當於低匿名性的 CBDC。