随着比特币跌破 6.4 万美元，资金费率为负

永续期货是加密货币市场特有的一种衍生品合约。 与有固定到期日的传统期货不同，永续期货永不到期，允许交易者无限期持有头寸。

为了使此类合约在财务上可行，市场采用了一种称为融资利率的机制。 资金费率是多头或空头交易者相互支付的定期付款，以使永续期货合约的价格与资产的基础现货价格保持一致。

如果资金费率为正，多头交易者向空头交易者支付费用，这表明买入需求强于卖出需求。 负资金利率意味着空头交易者向多头交易者付款，显示出看跌情绪，即卖出压力超过买入兴趣。

永续期货的这一基本特征使其对短期市场走势特别敏感，是了解市场情绪和交易者行为的非常有用的工具。 融资利率的快速而急剧的变化伴随着剧烈的波动。 这种变化的强度和持续时间可以帮助我们衡量市场中非常复杂和流动性强的部分是如何应对这一变化的。

比特币融资利率在一年多以来一直保持正值后，于 4 月 13 日转为负值，从 0.00546% 降至 -0.01351%。 它在 4 月 14 日短暂转为正值，但在 4 月 15 日又恢复为负值，为-0.00358%。

显示2024年1月1日至4月15日比特币永续期货资金费率的K线走势图（来源：Newhedge）

融资利率大幅下跌是在比特币价格大幅波动之后发生的。 中东持续的地缘政治动荡在周末震惊了市场，导致比特币跌破 70,000 美元。 这次下跌给市场带来了不寻常的看跌情绪，随着比特币突破历史新高，过去两个月市场情绪一直高涨。

虽然 4 月 12 日至 4 月 15 日之间的资金费率下跌幅度可能看起来并不那么大，但与 3 月 31 日创下的三年高点 0.06294% 相比，已大幅下跌。三月份是自二月份以来一直占据主导地位的看涨情绪的顶峰。

买家信心高涨，所有群体都在囤积，价格波动不大。 然而，如此急剧地跌入负值区域标志着看跌情绪的急剧下跌。

目前的负资金利率表明卖家预计价格将进一步下跌，并愿意支付费用以维持其头寸。

这种看跌趋势也体现在未平仓合约上。 未平仓合约（即未结算的衍生品合约总数）从 3 月 31 日的 371.12 亿美元大幅下跌至 4 月 15 日的 210.47 亿美元。

K线走势图显示了 2024 年 1 月 1 日至 4 月 15 日期间比特币期货的币本位保证金和稳定币本位保证金合约的总价值（来源：Newhedge）

未平仓合约的减少以及价格下跌和负融资利率通常表明交易者正在平仓以减少损失或获利了结，从而导致流动性减少和波动性增加。

随着比特币跌破 6.4 万美元，融资利率变为负数的消息首先出现在 CryptoSlate 上。