隨著比特幣跌破 6.4 萬美元，資金費率為負

永續期貨是加密貨幣市場特有的一種衍生品合約。 與有固定到期日的傳統期貨不同，永續期貨永不到期，允許交易者無限期持有頭寸。

為了使此類合約在財務上可行，市場採用了一種稱為融資利率的機制。 資金費率是多頭或空頭交易者相互支付的定期付款，以使永續期貨合約的價格與資產的基礎現貨價格保持一致。

如果資金費率為正，多頭交易者向空頭交易者支付費用，這表明買入需求強於賣出需求。 負資金利率意味著空頭交易者向多頭交易者付款，顯示出看跌情緒，即賣出壓力超過買入興趣。

永續期貨的這一基本特徵使其對短期市場走勢特別敏感，是了解市場情緒和交易者行為的非常有用的工具。 融資利率的快速而急劇的變化伴隨著劇烈的波動。 這種變化的強度和持續時間可以幫助我們衡量市場中非常複雜和流動性強的部分是如何應對這一變化的。

比特幣融資利率在一年多以來一直保持正值後，於 4 月 13 日轉為負值，從 0.00546% 降至 -0.01351%。 它在 4 月 14 日短暫轉為正值，但在 4 月 15 日又恢復為負值，為-0.00358%。

顯示2024年1月1日至4月15日比特幣永續期貨資金費率的K線走勢圖（來源：Newhedge）

融資利率大幅下跌是在比特幣價格大幅波動之後發生的。 中東持續的地緣政治動蕩在周末震驚了市場，導致比特幣跌破 70,000 美元。 這次下跌給市場帶來了不尋常的看跌情緒，隨著比特幣突破歷史新高，過去兩個月市場情緒一直高漲。

雖然 4 月 12 日至 4 月 15 日之間的資金費率下跌幅度可能看起來並不那麼大，但與 3 月 31 日創下的三年高點 0.06294% 相比，已大幅下跌。三月份是自二月份以來一直佔據主導地位的看漲情緒的頂峰。

買家信心高漲，所有群體都在囤積，價格波動不大。 然而，如此急劇地跌入負值區域標誌著看跌情緒的急劇下跌。

目前的負資金利率表明賣家預計價格將進一步下跌，並願意支付費用以維持其頭寸。

這種看跌趨勢也體現在未平倉合約上。 未平倉合約（即未結算的衍生品合約總數）從 3 月 31 日的 371.12 億美元大幅下跌至 4 月 15 日的 210.47 億美元。

K線走勢圖顯示了 2024 年 1 月 1 日至 4 月 15 日期間比特幣期貨的幣本位保證金和穩定幣本位保證金合約的總價值（來源：Newhedge）

未平倉合約的減少以及價格下跌和負融資利率通常表明交易者正在平倉以減少損失或獲利了結，從而導致流動性減少和波動性增加。

隨著比特幣跌破 6.4 萬美元，融資利率變為負數的消息首先出現在 CryptoSlate 上。