股票選擇器的市場

重大舉措

Alphabet Inc.（GOOGL）的收益今天下午結束，結果看起來低於預期。投資者應該擔心增長嗎？儘管對Alphabet的報告做出了初步反應，但我認為有兩個理由保持樂觀：消費者支出和技術和軟體集團的廣度。

我現在說了一段時間，如果美國經濟中有一部分事情進展順利，那就是消費者支出。由於消費佔經濟的70％以上，健康的消費者也是股市價格上漲的好事。

經濟分析局（BEA）公布了2月份和3月份的消費數據（2月份已被推遲，因為政府機構已經停止關閉）。 3月份環比增幅為0.9％，這是一個非常好的讀數。即使調整了12月份令人驚訝的低消費數據，消費者支出的趨勢仍然是樂觀積極的。

對於零售和服務類股而言，消費者支出顯然是一件好事，而且對技術部門也有積極的影響。今年到目前為止，軟體公司一直是表現最佳的行業中表現最佳的集團。雖然該集團的大部分增長可歸因於微軟公司（MSFT）和Adobe公司（ADBE）等股票，但該行業其他部門的小型股表現優異。

例如，在應用軟體領域，市值在5億美元到100億美元（中小盤股）之間的股票的平均增長率為32％，而標準普爾500指數的增長率為17％。

根據我的經驗，查看某個行業或集團業績的基本廣度是評估突破的可能強度的好方法。如果一個反彈是由極少數大型表現者推動的，則更有可能出現洗盤或看跌逆轉的可能性。在下圖中，您可以通過iShares Tech-Software Sector ETF（IGV）查看應用軟體組中的最新突破。

標準普爾500指數

科技，銀行和零售業的強勁表現推動標準普爾500指數今日創下日內新高。本周開局良好，因為隨著歐洲和中國市場在5月1日勞動節假期結束，接下來的幾天可能會比往常更加波濤洶湧。

不幸的是，雖然標準普爾500指數也突破了自身不斷上漲的楔形盤整格局，但其他市場的廣度並未如此強勁。小盤股仍然平均滯後，上周運輸股因短線阻力而被拒絕。

像這樣的市場條件通常被稱為「股票選擇者市場」 – 通常的假設是，通過選擇具有增長特徵的股票而主要指數被表現不佳的群體拖累，更容易超越指數。這是一個有爭議的概念，但總的來說，我認為通過關注具有正面廣度和經證實的短期增長的行業來利用這樣的時期是有意義的。

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風險指標 – 新興市場

從風險角度來看，已經有一些顯著的改進。我在上周的早期K線走勢圖顧問問題中討論的高收益債券的疲軟已經消退，波動性預期仍然相對較低。

美國國債收益率曲線仍然是多頭的挫折，但如果中美貿易代表團之間的談判進展順利，投資者可能開始將更多的短期增長前景定價為利率。貿易討論定於周二繼續進行。

在這一點上，我認為影響市場風險水平的最相關問題是，如上所述，在國際上，許多部門缺乏廣度。例如，雖然標準普爾500指數正在調整新高，但幾乎所有主要國際指數仍遠低於2018年的高位或繼續下跌。

正如您在下圖中所看到的，新興市場（以iShares新興市場ETF（EEM）為代表）在17日遭遇阻力後未能取得任何進展。如果這種趨勢繼續下去，標準普爾500指數反彈的可能性也開始消退。

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總結 – 盈利和經濟數據的重要一周

今天市場開局良好，市場收盤時Alphabet的盈利結果和開盤前經濟分析局的消費數據。交易商將焦急地期待明天市場收盤後Apple Inc.（AAPL）的盈利消息，以及Mastercard Incorporated（MA）是否可以在明天上午發布時確認美國消費者的健康狀況。儘管五一勞動節假期，數據應該是繁忙的一周。

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