為什麼投資者更看好百思買，更看好L品牌

專業零售公司百思買（紐約證券交易所代碼：BBY）和L Brands（紐約證券交易所股票代碼：LB）周四報告其財政第一季度，兩者都為投資者帶來了一些驚喜。在電子產品鏈上，利潤是穩固的，但管理層的指引是謹慎的，因為它關注美國/中國的貿易戰，並認為問題觸及了自己的總結。在L Brands，維多利亞的秘密連鎖店繼續失去光彩，但巴斯和美體工廠不斷上漲的產品的甜美氣味足以讓整個公司獲得盈利。

在這個MarketFoolery播客中，主持人Chris Hill和高級分析師Ron Gross考慮了這些零售商的故事的各個方面，將他們的最新數據放在背景中，並討論他們的股票投資論文。他們還回應了聽眾關於價值陷阱的問題，並分享了一些可用於升級陣亡將士紀念日燒烤的燒烤技巧。

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該視頻於2019年5月23日錄製。

克里斯希爾：現在是5月23日星期四。歡迎來到MarketFoolery我是克里斯希爾。加入我的工作室，獨一無二的Ron Gross。

羅恩格羅斯:(笑）只能有一個

希爾：只能有一個你在漢蘭達嗎？我全力以赴為你舉辦一場Highlander重啟。

格羅斯：電視節目或電影？

希爾：哦，電影

格羅斯：我看過電視節目的每一集。這太棒了我真的很喜歡它

希爾：我會接受你的話。我們打算討論零售業，我們將打入傻瓜郵袋。這是陣亡將士紀念日的周末，當然，我們還有一些燒烤技巧。我們有一些燒烤技巧。

格羅斯：這個周末你有什麼東西嗎？你有人過來嗎？

希爾：不，我們先做生意，然後我們會進入那個？

總：好的。 （笑）如果必須的話。

希爾：讓我們從百思買開始吧。百思買的第二季度利潤看起來不錯。股價下跌約5％。我假設那是因為他們的指導？

格羅斯：是的，現在都是關稅。你知道，克里斯，當你有時展望未來，你只是看不到它？這是我和百思買之一。我沒理解。我認為公司不會成功。但你知道嗎，他們做得很好。他們真正將業務轉變為技術支持，幫助，在一定程度上的訂閱服務和在線銷售。我沒有看到它。我只是沒有看到它。你看不到它們。

希爾：你在這方面有很多公司。

格羅斯：是的，當然。我的意思是，即使今天股市疲軟，百思買今年也上漲了25％。這是因為休伯特喬利在改善業務方面做得很好。我們實際上現在有一位新的CEO加入。她將成為公司53年歷史上的第五位CEO，Corie Barry將會出現。所有跡象表明，她將繼續專註於這些利潤率較高的基於訂閱的服務，例如Geek Squad，技術支持等公司，以及公司也許可以繼續保持這種勢頭。

希爾：我不只是說那會讓你感覺更好。六年前，在Joly擔任首席執行官之前，有很多人關注百思買，他們認為，「天哪，這是一家大型零售商亞馬遜的展廳。」 Joly在商店裡進行了投資，在Geek Squad上進行了投資，然後就出現了。你看第二季度的毛利率，他們正在擴大。正如你所說，這正是Geek Squad的高利潤業務的結果。

格羅斯：當然可以。他們還發現了進展不順利的事情。他們做出了艱難的決定他們擺脫了105家百思買手機店，他們擺脫了12家大型商店，並且他們認為他們可以採取哪些措施來提高利潤率。到目前為止，它已經奏效了。

我認為，我們的投資者有時會陷入其中的一件事就是，如果事情進展不順利的話，我們就會加入這個行列，我們預計它將繼續不利於未來。這是人性。我想我們經常這樣做。那裡的優秀投資者可以看得更遠，也許會看到轉機。如果你能夠發現這些機會，你可以賺很多錢。

希爾：現在，讓我們來看看目前這家公司沒有發生的事情。你提到了關稅。這是我們今天在百思買看到的一部分，因為他們略微提高了他們對第二季度的指導，但是他們在整個財政年度保持了他們的指導，這是讓我抓狂的事情之一。這樣的舉動本身並不是公司所說的 – 看，如果你要提高第二季度的指引，那麼你可以在整個財政年度提高它。如果你在整個財政年度保持不變，那麼它們是不是很合理，「我們正在開啟我們財政年度下半年的真正可能性。要降低指導「？

格羅斯：當然，你釘了它。這都是關於數學的，對嗎？如果第二季度上漲，如果數學繼續推進，全年也應該上漲。但是，我認為他們在這裡做的是正確的。如果這些貿易戰沒有得到迅速解決，肯定會產生影響。他們是保守派，我認為這是適當的。現在，他們沒有降低指導。他們沒有看到下半場的事情被壓垮了。但是他們認為下半年為我們存儲的東西有點不溫不火。

希爾：正如你所說，在2019年，這是一個非常好的股票。今天，它處於52周低點，而且又下跌了5％。

格羅斯：這只是盈利的12倍。他們是一家盈利的公司，只有12次，理論上便宜。類似的公司，同行，交易中位數約為13倍–12和13是相似的，讓我們不分開。但這兩者都不貴，而這是因為這些企業很艱難，而且它們起伏不定。他們有好年景和好幾十年，壞年和壞幾十年。你永遠不會看到他們以高價進行交易。但是12次，可能仍然是一個很好的切入點。

希爾：祝所有CEO好運堅持不懈的行為。

L Brand的股票今早上漲13％。這是Victoria's Secret，Bath＆Body Works和Pink的母公司。我猜第一季度業績好於預期，儘管L Brands的預期相當低。

毛：非常低。即使有流行音樂，我們今年的股票仍然下跌了約5％。那是因為這個維多利亞的秘密連鎖店無法擺脫自己的方式。它繼續掙扎。維多利亞的秘密銷售額下跌5％。粉紅色的超折扣，同店銷售額下跌。粉紅色，一個以青年為目標的系列，事情並不順利。這真的是對這家公司的拖累。

明亮的一面是Bath＆Body Works方面，其中comp銷售額增長了13％。這是一個很強的數字。有人會認為，如果Bath＆Body Works本身就是一家獨立的公司，那麼這可能是一個更強大的公司，因為消費者的需求似乎相當穩定，而維多利亞的秘密卻遇到了一些麻煩。

希爾：我的意思是，我取笑他們在Bath＆Body Works出售的25美元蠟燭。但如果你正在尋找高利潤的東西，這是一個高利潤的項目。

格羅斯：當然可以他們確實提出了指導。他們實際上提高了全年指導的低端，但這仍然是一個提升。這是一個積極的跡象。這個只交易9次左右。我們談到了百思買，科技領域的專業零售，交易價格為12或13.這只是9倍。在我看來，甚至更多的專業零售商。你不想要支付這樣的保費。中位數公司的交易價格約為11，所以它的交易價格與同行相當，這可能是合適的，因為維多利亞的秘密只是沒有完成。

希爾：你把這些數字壓得比我多得多。但對於L Brands來說，9次對我來說仍然是很高的，因為它的表現方式。我覺得這個季度好於預期。但基本上是期望他們根本不會賺錢;他們不會盈利。他們確實賺了錢。如果你告訴我L Brands有4次交易，我可能會開始對此感興趣。但對於他們所面臨的結構性問題，這似乎仍然很高。

格羅斯：你提出了一個很好的觀點。如果你的指導是為了盈虧平衡而且你超過了那個指導，那麼，這很好。你是有利可圖的，利潤也很好。但是，用手指拍打，它們可能會有盈虧平衡或負面影響。你真的為此付出了什麼？你在買什麼？如您所示，要支付9倍的收入，它仍然是9倍。如果您擁有公司100％的股份，那麼您購買了100％的公司，即使您將所有收入都放在口袋裡，也需要9年時間才能收支平衡。

希爾：嗯，特別是與百思買這樣的東西相比。我認為百思買是一家可能不會在所有汽缸上開火的公司，但他們正在解僱很多汽缸。事實上它是12次而不是9次……無論如何。

我們的電子郵件地址是marketfoolery@fool.com。來自Alex Bayer的問題，他寫道：「我非常喜歡這個節目以及所有其他的Motley Fool播客以及Stock Advisor服務。」謝謝

格羅斯：很高興

希爾：我們喜歡這樣的愛 「我很想知道是否有任何一個傻瓜陷入了價值陷阱，當他們認為他們獲得了一個很有價值的股票，以及他們最令人難忘的一些例子。請保持播客。我推薦他們經常，後來，我聽到了狂熱的評測。「

那好極了謝謝你，Alex感謝您幫助我們宣傳嘿，如果你想對Apple Podcast，Stitcher，Spotify留下好評如潮，無論你在哪裡留下評測，我們都會喜歡

格羅斯：哦，小夥子，是的，亞歷克斯 （笑）

希爾:(笑）總之，是的。這是我們不時得到的問題。當我們看到股票下跌時，我們會從聽眾那裡得到這個問題。我們互相問這個問題：「嘿，這隻股票下跌了30％，40％。它是價值遊戲還是價值陷阱？」

格羅斯：30年來，我一直是價值投資者，克里斯。不幸的是，我沒有逃過價值陷阱。他們只是做生意的一部分。如果我特別回顧一下我的對沖基金職業生涯，那些我已經陷入困境的人真的會分為兩類 – 實際上，在傻瓜這裡也是如此。兩類。一個是，我認為一個企業暫時受損，市場反應過度，並且它最終會回來，我可以以更便宜的價格舀起它，或者價格低於我認為該公司真正值得的價格，是價值投資者正在努力做的事情。從理論上講，所有投資者都在努力做到這一點。有時候我對此錯了。聽眾可能還記得我在談論Ampco Pittsburgh或Horsehead Holdings，這是我陷入的兩個價值陷阱。

我希望泰坦國際，我心愛的泰坦國際，不是一個價值陷阱。但是，這需要比我預期的時間長几年。即使它確實有效，我的年回報率也不會達到我希望的水平。所以從這個意義上說，它已成為一個價值陷阱。我仍然希望它會轉變，但這最終也可能成為其中之一。

我陷入困境的其他時候是我愛上資產負債表的時候。特別是在當天，價值投資者實際上可以通過關注資產負債表來做出投資決策，估值決策。現在，在11年牛市結束時，找到這些機會更加困難。但當然，回到白天，他們是。有時候我會愛上資產負債表而沒有足夠關注經營業務。人們想到了，Concord Camera。這是一家製造一次性數碼相機的公司，你知道，這種相機曾經是婚禮上的桌子。以其賬麵價值折扣出售，折扣凈值。我認為這是一個真正的機會。然而，我沒有看到世界變得數字化，iPhone將被發明，沒有人會再次需要一次性相機。所以我愛上了資產負債表。我對業務和未來的想法不夠。公司實際上破產了。

希爾：星期一我們要去陣亡將士紀念日假期了。請查看本周末的Motley Fool Money。我們的客人是Nell Minow。當然，我們談夏季電影。她有一些你不想錯過的雷達電影的推薦，以及至少一部大預算的大片電影，看起來我們都想要跳過。絕對檢查這個周末。

陣亡將士紀念日周末不僅是夏季電影季的非正式開球，也是夏季燒烤季的正式開球。

格羅斯：你打賭

希爾：你有幾十個聽眾的燒烤小費嗎？你是一位經驗豐富的廚師。

格羅斯：我確實有一個 –

希爾：我也有一個

格羅斯：OK。冷靜 （笑）每個人都拿出你的筆。我要推薦Nippon Shokken黑胡椒醬。這是一個腌料。這是醬油，辣椒，大蒜，黑胡椒。太棒了你可以在牛排，豬裡脊肉，雞肉上使用它。真令人難以置信如果你不喜歡它，我不打算付錢，我不會保證，但給我發電子郵件並告訴我，因為我會感到震驚。專業零售商，Whole Foods，Balducci's，你可以在這樣的地方找到它。

希爾：香辣？

毛：由於黑胡椒粉而很辣，但不像布法羅翼。不是那種熱量。但它有一個踢。

希爾：好的。 Nippon Shokken黑胡椒醬。我確實記下了這個。

從節目開始回答你的問題，不，我不是娛樂，我沒有客人結束。但這是我的燒烤小費。這是對我自己的提醒。投資一些金屬串。

格羅斯：最近我做到了哇，我簡直不敢相信你說的那樣

希爾：真的嗎？

格羅斯：是的

希爾：投資一些金屬串，因為烤羊肉串需要一些工作，一些額外的工作，而不僅僅是把漢堡，狗，香腸，等等放在一起。但他們非常值得而且，我的燒烤遊戲與你的不相上下。我很擅長燒烤。我不是像你這樣的大師。但我發現，當我做烤羊肉串時，金屬串，每次都很完美。

格羅斯：當然。我要向Dan大聲喊叫。我想我是對的。我過去誤以為你應該在同一個烤肉串上用蔬菜和蛋白質做烤肉串。而我就像，你會沒事的。沒關係。他們將能夠調節溫度。你不會銷毀這個或那個。我錯了。在我看來，你應該將它們分開。我認為它來自Dan，如果我沒弄錯的話，我們的工程師在這裡。如果你將蔬菜和蛋白質分開，無論是雞肉還是箭魚或其他什麼，它們會更好，更好。

希爾：嗯，讓我們去看看玻璃後面的男人，不朽的丹·博伊德。擔？

丹·博伊德：是的，你說得對，羅恩我當然沒有彌補這個想法。我可能是向你傳遞新聞的人。但是，是的，當它們不是同時串在一起時，正確地煮熟的蔬菜和肉更容易。特別是如果你正在烹飪雞肉，比如烤雞肉串，你必須長時間煮雞肉，比你想要煮洋蔥或辣椒的時間更長。

希爾：我一直在想我看過烤羊肉串的照片。當然，通常是牛排或雞肉，五顏六色的蔬菜，紅色和綠色，黃色辣椒，洋蔥等等。我們怎麼想？我們認為他們正在對這些照片進行處理嗎？

博伊德：你仍然可以這樣做，他們可能會很美味。但我在談論優化美味。如果你打算把烤架拿出來，你就要把它打掃乾淨，你就要把它燒掉，你要去做所有這些事情，你也可以正確地做飯。

Gross：紅洋蔥或番茄上的小炭塊沒什麼問題。

博伊德：絕對不是。

格羅斯：如果你願意的話，你可以分開做。但是，你可以選擇，而不是沒有選擇，因為你必須確保你的雞肉不會在燒烤時殺死所有人。

希爾：你沒有得到像其他商業新聞播客那樣的建議。你不是

格羅斯：不，你不是

希爾：羅恩格羅斯，謝謝你來到這裡

格羅斯：謝謝，先生

希爾：與往常一樣，該計劃的人可能對他們談論的股票感興趣，而且莫特利傻瓜可能有正式的建議支持或反對，因此不要僅根據您所聽到的內容買賣股票。這個版本的MarketFoolery會做到這一點 Dan Boyd混合了這個節目。我是克里斯希爾。謝謝收聽我們星期二見