熊市

什麼是熊市？

熊市是一種情況，在普遍存在悲觀情緒和投資者情緒消極的情況下，證券價格從近期高點下跌20％或更多。通常情況下，熊市與標準普爾500指數等整體市場或指數的下跌有關，但如果個別證券或商品在一段持續的時間內經歷下跌20％或更多，則可被視為處於熊市中 – 通常是兩個月或更長時間。美國主要市場指數於2018年12月24日跌入熊市。美國最後一次長期熊市發生在金融危機期間的2007年至2009年間，持續了大約17個月。標準普爾500指數在此期間損失了50％的價值。

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什麼是熊市？ InvestoTrivia

世俗和周期性熊市

熊市可持續數年或僅數周。長期熊市可持續10至20年，其特點是持續低於平均回報率。在長期熊市中可能會出現反彈，股市或指數在一段時間內反彈，但收益不會持續，價格會回落到較低水平。周期性熊市可持續數周至數年。

熊市與牛市

「熊市」一詞與「牛市」或證券價格上漲或預計會上漲的市場相反。它以熊市攻擊它的獵物的方式命名 – 向下滑動它的爪子。這就是股票價格下跌的市場被稱為熊市的原因。就像熊市一樣，牛市的名字取決於牛市攻擊的方式，將其角向上空。

熊市的原因是什麼？

熊市的原因通常會有所不同，但總的來說，經濟疲弱或放緩或低迷將帶來熊市。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低，可支配收入低，生產力低下以及商業利潤下跌。此外，政府對經濟的任何干預也可能引發熊市。例如，稅率或聯邦基金利率的變化可能導致熊市。同樣，投資者信心的下跌也可能預示著熊市的開始。當投資者相信即將發生的事情時，他們會採取行動 – 在這種情況下，出售股票以避免損失。

熊市的階段

熊市通常有四個不同的階段。第一階段的特點是高價格和高投資者情緒。在這個階段即將結束時，投資者開始退出市場並獲利。在第二階段，股票價格開始大幅下跌，交易活動和企業利潤開始下跌，而曾經為正的經濟指標開始變得低於平均水平。一些投資者開始恐慌，因為情緒開始下跌。這被稱為投降。第三階段顯示投機者開始進入市場，因此提高了一些價格和交易量。在第四階段和最後階段，股價繼續下跌，但緩慢。由於低價和好消息開始再次吸引投資者，熊市開始導致牛市。

熊市與修正

熊市不應與修正相混淆，修正是一種持續時間少於兩個月的短期趨勢。雖然修正為價值投資者提供了進入股市的切入點的好時機，但熊市很少提供合適的進入點。這是因為幾乎不可能確定熊市的底部。試圖彌補損失可能是一場艱苦的戰鬥，除非投資者是賣空者或使用其他策略在市場下跌中獲利。

1900年至2018年間，共有33個熊市，平均每3.5年一個市場。最近的熊市之一恰逢2007年10月至2009年3月期間發生的全球金融危機，其間道瓊斯工業平均指數（道瓊斯工業平均指數）在此期間下跌了54％。截至2018年12月，一些預測者預測我們將走向另一個熊市。

熊市賣空

投資者可以通過賣空在熊市中獲利。這種技術涉及出售借來的股票並以較低的價格買回來。這是一個極其危險的交易，如果不能解決，可能會造成重大損失。賣空者必須在賣空賣單之前從經紀人處借入股票。賣空者的損益金額是股票出售價格與回購價格之間的差額，稱為「承保」。

例如，投資者以94美元的價格賣空100股股票。價格下跌，股價為84美元。投資者的利潤為10 x 100 = 1,000美元。如果股票意外走高，投資者被迫以溢價回購股票，造成重大損失。

熊市中的反向ETF和反向ETF

賣出期權賦予所有者在特定日期或之前以特定價格出售股票的權利，但沒有義務。看跌期權可用於推測股價下跌，並對價下跌以保護長期投資組合。投資者必須在其賬戶中擁有期權特權才能進行此類交易。反向ETF旨在改變與其追蹤的指數相反方向的價值。例如，如果標準普爾500指數下跌1％，標準普爾500指數的反向ETF將增加1％。有許多槓桿逆ETF可以將他們追蹤的指數的回報放大兩倍和三倍。與期權一樣，反向ETF可用於推測或保護投資組合。

關鍵要點

• 熊市是指在投資者普遍存在消極情緒和恐慌情緒的情況下，證券價格下跌超過20％的市場。
• 熊市可以是周期性的或世俗的。前者可持續數周或數月，而後者可持續數十年。
• 賣空，看跌期權和反向ETF是投資者在熊市中賺錢的一些方式。

熊市的例子

不斷膨脹的住房質押貸款違約危機在2007年10月趕上了股票市場。當時標準普爾500指數在10月9日觸及1565.15的高點。到2009年3月5日，由於住房的範圍和影響，它已經跌至682.55。整體經濟的質押貸款違約變得清晰。其他例子是1929年的大蕭條。 2000年3月網路泡沫破滅的後果是另一個例子，它消除了標準普爾500指數約49％的價值並持續到2002年10月。