褲子里的Kik：SEC的Kik案件將成為重要的先例

由於加密貨幣行業仍然是如此新穎，過去幾年出現了許多「第一」：象徵性銷售的曙光（所有品種），大型科技公司首次進入該領域;各種各樣的權力鬥爭和隨之而來的新加密貨幣。

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從法律意義上講，還有很多「第一」。加密貨幣行業正在被法院案件和監管活動所淹沒，似乎越來越頻繁;因此，該行業的許多法律先例正在不斷建立。

今年迄今為止最重要的法庭案件之一是美國證券交易委員會和Kik之間的爭鬥，Kik是一家加拿大的消息服務公司，幾年前舉辦了一次ICO。

美國證券交易委員會指控該公司持有非法證券發行 – 但不僅如此：美國證券交易委員會還利用法院案件誹謗Kik作為一個絕望的，不負責任的公司，該公司使用其ICO作為快速現金搶購。 Kik以激烈的法律辯護和對美國證券交易委員會戰略的公開批評開火。

但誰在這裡錯了？在聲譽方面，美國證券交易委員會應該在哪裡劃清法律訴訟與私人意見之間的界限？在加密貨幣方面，證券法規如何能夠得到平等和公平的應用？

背景：這是發生了什麼

Kik的ICO於2017年推出，並在完成時取得了創紀錄的成功。超過10,000名支持者貢獻了168,732個ETH（當時價值約47.5萬美元）;機構投資者的預售回合帶來了大約5000萬美元，使得募集資金總額接近1億美元。

雖然銷售的最初目標是1.25億美元，但Kik首席執行官特德·利文斯頓似乎對提出的金額非常滿意：「我們真的很興奮，」他在2017年告訴TechCrunch。「如果你在1月告訴我，我們會9月份出售1億美元的新加密貨幣，我不相信你。「

閃回2019年6月 – 美國證券交易委員會對Kik Interactive Inc.提起訴訟，指控Kik的ICO是未註冊的證券發行。

「通過出售1億美元的證券而不登記要約或銷售，我們聲稱Kik剝奪了投資者對其合法授權的信息，並阻止投資者做出明智的投資決策，」SEC部門聯合主任Steven Peikin表示。執法，在官方聲明中。 「在創新和遵守聯邦證券法之間，公司不會面臨二元選擇。」

侮辱受傷

被美國政府的任何一個部門起訴並不完全是本周任何一天的部分行為，但傷口中的真正SALT是Kik被描繪的骯髒的光芒：美國證券交易委員會提交的文件描述了Kik作為一個絕望的，資金匱乏的公司，它的最後一步 – 表明Kik並沒有掉以輕心。

例如：儘管美國證券交易委員會對Kik的法律訴訟主要關注KIN令牌作為證券的地位，但該訴訟似乎暗示Kik使用ICO來彌補2016年和2017年期間發生的損失。

具體而言，美國證券交易委員會的文件稱，在收入快速萎縮之後，「Kik決定'轉向'一個完全不同的業務，並嘗試董事會成員所謂的'冰雹瑪麗通過'：Kik將提供並銷售一萬億數字代幣換取現金以資助公司運營和投機新業務
創業「。

這些說法是否有效？根據創業技術顧問David Pring-Mill的說法，該公司本可以拚命尋找一種方法來區別於其他消息服務，特別是Facebook。

「一些政治家和監管機構已經建議Facebook實際上壟斷了數字互動，所以或許（」擁擠的市場「一詞）低估了Kik Interactive面臨的嚴峻形勢，」他對財務巨頭說。

「'壟斷'這個詞是有爭議的，但很明顯，通過Facebook的主要收購甚至收購，該公司現在促進跨多個平台的消息傳遞，並掌握了基礎技術。 Facebook巨大的收入和長期資產也代表著巨大的競爭優勢。所有這一切都意味著Kik Interactive需要區分自己是真實而緊迫的。

啟動技術顧問David Pring-Mill

Pring-Mill解釋說，雖然「目前，圍繞數字硬幣的共鳴已經從之前的發燒音調下跌，並且各種基於硬幣的商業計劃的普遍性和失敗性已經降低了它們的感知新穎性」，但它可能更容易對Kik來說，它的ICO現在不是兩年前的現金搶購。

事實上，「人們很容易忘記，原始令牌在某一點上確實賦予了企業營銷優勢，並有可能吸引用戶去中心化而又具有戰略品牌的數字經濟，」他說。 「然而，與此同時，最初的硬幣產品允許欺詐，以及現金迅速湧入沒有嚴格或透明地解釋其提案優點的公司。」

美國證券交易委員會超越其管轄範圍批評Kik的商業計劃

但是，當其公共義務與證券法規特別相關時，為什麼美國證券交易委員會認為需要對Kik的行為進行道德化，僅此而已？

事實上，儘管美國證券交易委員會的批評可能有一定程度的有效性，但虛擬貨幣律師布拉登佩里向財務巨頭指出，它已「美國證券交易委員會竭盡全力判斷其管轄範圍之外的KIK的商業行為和模式，特別是在沒有指控欺詐的情況下。「

BX3 Capital的客戶關係副總裁Jay Arcata告訴財務巨頭，批評可能是企圖影響公眾輿論：「……包含語言暗示Kik正在進行掩飾，當然是為了讓讀者感到相信基克的動機是邪惡的。「

Jay Arcata，BX3客戶運營副總裁。

「值得讚揚的是，美國證券交易委員會收集了大量的電子郵件和證詞以證明其案件，」Pring-Mill說。然而，「Kik Interactive聲稱，這些數據僅僅使監管機構能夠發布引文並歪曲文件。」

基克指責美國證券交易委員會「扭曲事實」

為了回應訴訟及其犯罪基調，Kik似乎已經全力以赴地反擊美國證券交易委員會。反擊開始於另一次籌款活動（默認情況下，Kik的估值在2018年估計為10億美元。）「Defend Crypto」這個名字被授予一個專門用於在法庭上與SEC作戰的基金 – 已經開始協助其他需要法律幫助的加密貨幣公司的基金，這一因素幫助Kik重新構建了法律糾紛，作為為加密貨幣行業伸張正義的Brave努力。

突發新聞：美國證券交易委員會剛剛宣布他們已向Kik提起訴訟。這是獲得我們迫切需要的清晰度的一大進步。 #DefendCryptohttps://t.co/pVQPim36BN

– DefendCrypto（@DefendCrypto），2019年6月4日

不過，一些分析師表示，該基金不太可能對案件的法律訴訟產生重大影響。 「由於500萬美元的訴訟基金，Howey測試成為了所有人的方式的機會是渺小的，而且只是在離開城鎮的時候很苗條」，推特律師和自我描述的「有毒極簡主義」斯蒂芬帕利在形成方面保衛加密貨幣。 「但你做到了。」

然而，除了該基金之外，Kik上周對該委員會提起的131頁正式回應「在其回答中包括了一個冗長的'引言'，積極反擊美國證券交易委員會的錯誤和扭曲事實，這構成了其投訴的基礎， 「阿卡塔說。

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我們對SEC投訴的完整回復：https://t.co/l0wlfFcwef

– Kik（@Kik）2019年6月4日

具體而言，答覆中寫道：「委員會的投訴反映了通過從其背景中刪除引用來扭曲事實並歪曲委員會在其調查中收集的文件和證詞的一貫努力。」

「結果是投訴嚴重錯誤地描述了導致Kik在2017年出售KIN的事實和情況的全部，」反駁仍在繼續。 「這些策略可能使委員會成為一個體面的新聞周期，但他們無法在簡易判決或審判中經受有意義的審查。」

這種坦率「是一種我們通常不會看到被告參與的策略，」Arcata告訴Finance Magnates。 「在正常過程中，答案包含直接入場或拒絕承諾的事實，以及被告打算追求的任何肯定性辯護。」換句話說，被告通常要麼認罪或提出動議要求解僱。案子。

然而，基克似乎試圖與美國證券交易委員會達成一致 – 甚至可能甚至稱該委員會的虛張聲勢。

但是，這種以眼還眼的語言將如何影響案件的未來？也許沒有看起來那麼多：「在一天結束時，Kik的防禦策略的有效性與其答案中積極的介紹性段落幾乎沒有關係，以及與Kik令牌的實際事實和情況有關的一切發布以及它是否符合Howey測試中的證券定義，「Arcata解釋道。

「Kik可能有機會佔上風。」

KIN代幣可以作為證券嗎？也許 – 但這取決於如何應用Howey測試。

Arcata表示，在其反駁中，Kik聲稱美國證券交易委員會過於寬鬆地應用了該測試：「（Kik表示（美國證券交易委員會錯誤地認為任何關於資產價值潛在增長的討論 – 在這種情況下是Kin令牌 – 是只有通過其他人的努力才能獲得有希望的利潤，這是Howey的一個分支。「

事實上，美國證券交易委員會的文件聲稱「從2017年5月初宣布到2017年9月，Kik堅持不懈地推銷Kin以及Kik未來發展Kin生態系統的努力將推動Kin的價值增加。 Kik強調，只會創造有限數量的代幣，對代幣的需求上漲會使其價值升值。「

Braden Perry，Kennyhertz Perry，LLC的合伙人。

他解釋說，Kik駁斥了這一說法，稱「KIN的架構，營銷和設計是一種貨幣，而不是作為一種被動的投資機會進行營銷。」

這可能是公司贏得勝利的唯一機會：「如果這些抗辯可以用事實證明，Kik可能有機會佔上風，」Arcata說。

然而，他還指出「這起案件進入審判的可能性非常小。」

「絕大多數此類案件都沒有得到審判。然而，如果Kik在審判中佔上風，那麼這將成為該國加密貨幣監管的一個重要時刻。應用於加密的新的Howey測試完全有可能出現。基克的勝利也可以作為國會需要在這個領域制定合理監管的「踢」。「

這似乎正是Kik CEO Ted Livingston所希望的：

我們的行業迫切需要一項新的Howey測試。是時候我們得到一個https://t.co/VYNnZYAtri

– Ted Livingston（@ted_livingston），2019年5月28日

但這真的會發生嗎？也許 – 但同樣，律師斯蒂芬帕利在另一條推文中擊垮了這種可能性：「根據美國證券法，」加密貨幣「作為一般類別應該有自己特殊待遇的概念是一種特殊的荒謬，」他說。

「監管執法」

無論案件結果如何影響Kik，Braden Perry都指出，這種案件的發展方式可能會為法規的未來及其在加密貨幣行業中的實施方式設定一些危險的先例。

「任何行業最不希望的是執法監管，其中機構認為某些做法應該是非法的，而不是從現在開始通過規則制定宣布它是非法的，回過頭來起訴那些以前做過的人。」

Key Howey測試的衡量標準是#token是否以「預期利潤」購買。功能性產品取代利潤w / utility https://t.co/EA486MJvyi

– Chris Burniske（@cburniske）2017年10月1日

但也許同樣有問題的是美國證券交易委員會似乎處理這一特定案件的方式：「KIK基本上認為這是'監管執法'的案例」：美國證券交易委員會可能正在「彎曲」其對證券法的解釋以Kik為例。

「他們（Kik）沒有錯，」佩里繼續道。畢竟，「Howey測試是出了名的模糊，多次根據具體情況而定。」

事實上，在未來防止這種不均衡的解釋可能需要一套更明確的規定：「我一般不主張額外的規定，但ICO發行需要更具體的指導，」佩里說 – 但它會來代價是：「該監管框架可能會（導致滯後）創新，並使那些願意採用新技術的人感到沮喪。」

無論將要發生什麼，「就目前而言，看起來KIK必須讓法院相信Kin不是一個證券，同時重寫他們認為的事實，並面臨巨大的法律費用，」Pterry說。 「這將是一場漫長的戰鬥，有廣泛的發現，但主要問題很簡單：這是不是安全？這將是法律問題，並可能成熟的實質性司法解釋「 – 可能對未來產生深遠影響。