擁有「遊戲中的皮膚」的私募股權投資經理承擔較少的風險 – 學習

根據一項新的研究，投資者可以根據他們投資於自有資金的個人資本數量來預測普通合伙人將要承擔多大的風險。

這項由挪威經濟學院和法蘭克福歌德大學出版的研究發現，私募股權經理將更多自有資金作為共同投資者投入資金，不太可能選擇風險較高的公司。

研究人員分析了來自20個北歐槓桿收購基金的120名個人樣本，該基金在2000年至2010年間投資了62家投資組合公司。

研究人員指出，「有限合伙人可以從共同投資部分推斷出GP的風險偏好，並選擇符合其投資策略的風險概況。」

該研究還發現，投資者可以通過要求他們共同投資投資組合公司來降低基金經理的風險。

研究人員寫道，為了增加多樣化，那些擁有更多「遊戲中的皮膚」的經理通常會在更多的公司中進行較小的投資。在進行收購時，經理們也會使用更多的槓桿。研究人員指出，這很可能是由於風險較小的目標公司通常擁有更穩定的資產負債表「能夠安全地以更高的槓桿率運營而不會損害他們償還債務的能力」。

根據該研究，基金所需的共同投資比例差別很大，從基金股權投資的0％到15％不等。平均共同投資為3.7％。

然而，他們提醒說，雖然大量的共同投資要求可以阻止管理人員過度承擔風險，但「也可能使風險規避經理過於保守，從而帶來高風險的寶貴投資機會」。