為什麼能源轉移投資者應該在2020年前興奮

能源轉移（紐約證券交易所代碼：ET）在過去幾年中在經濟上處於一個緊張的位置。主有限合夥企業一直試圖資助數十億美元的擴張計劃，同時向其投資者支付8.8％的現金分配。更糟糕的是，公司的資產負債表上有很多債務，這限制了它的靈活性。由於這些因素，該公司不得不走完一條走鋼絲來實現其所有目標。

雖然中游巨頭仍有一些工作要做，但它已接近拐點，明年將有更多的財務靈活性。這就是為什麼投資者應該對2020年可能出現的情況感到興奮。

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度過另一個沉重的一年

能源轉移仍處於擴大中游基礎設施的主要消費狂潮中，預計今年將在增長項目上投資46億至48億美元。雖然它產生了大量的自由現金流，但在向投資者支付分配後，它預計只有25億到30億美元的超額現金。這留下了很大的空隙來填補。

通常情況下，中游公司以50-50的債務與股權混合為融資擴張提供資金。然而，能源轉移的槓桿率目前高於其4.0至4.5的目標範圍，這意味著它需要在平衡預算方面具有創造性。其中包括出售資產，發行優先股以及組建合資企業以幫助融資擴張項目。

由於這些舉措，Energy Transfer已經能夠為其分銷和資本項目提供資金。因此，隨著其盈利增長，其槓桿率將在明年趨向其目標範圍。這使公司在2020年擁有更多的財務靈活性。

2020年有更多獎勵投資者的能力

除了擁有更多的資產負債表靈活性之外，公司的資本支出可能會更低。雖然能源轉讓尚未公布其2020年預算，但該公司確實提供了第二季度電話會議可能會出現的情況。首席財務官Tom Long表示，「從長遠來看，我們的資本支出可能在30億至40億美元之間。」一方面，他明確表示這並不一定適用於2020年，因為它仍在研究它將增加積壓的項目。然而，明年的支出可能會下跌，因為該公司有幾個大型項目有望在2019年底啟動。

這表明能源轉移將在明年產生更多的自由現金流。這可能會為投資者提供額外的資金。它有兩種方法：增加分配和重新購買單位。

該管道巨頭明確表示，其目標是長期擴大分銷。然而，考慮到這些天它的單位交易有多便宜，回購也是有道理的。

Energy Transfer表示，這些選擇並不相互排斥。因此，它可以在明年給投資者小幅增加分配，同時也批准單位回購計劃。這就是金德摩根（紐約證券交易所代碼：KMI）和企業產品合作夥伴（紐約證券交易所代碼：EPD）採取的方法。這些管道巨頭都批准了20億美元的回購計劃，這些計劃在過去一年裡一直在機會主義上使用。 Kinder Morgan已經回購了5.25億美元的股票，而Enterprise Products Partners花費了8100萬美元回購了部分股。與此同時，他們也增加了高收益率。根據市場情況，能源轉移可能會在明年採取類似的方式。

接近拐點

能量轉移將在今年剩下的時間裡走鋼絲。這是因為它仍然為大量的擴張項目提供資金，同時還向投資者支付高於平均水平的分配。然而，隨著這些擴張帶來紅利，其財務靈活性明年將大幅提升。因此，能源轉移應該能夠促進其分銷，並開始回購其廉價單位。這使得投資者可能成為重要的一年。