忽略SEC，電報令牌仍然是一個危險的提議

在證券交易委員會的壓力下，Telegram開放網路因涉嫌進行未經註冊的證券出售而受到壓力，原定於2020年開庭審理。但是，即使TON成功為其案件辯護，也有其他問題可能會使潛在的投資者感到擔憂。

TON正在實現雄心勃勃的技術目標。但是，推出其多本白皮書的500頁中描述的所有功能可能要花費比預期更長的時間。該平台仍處於未開發階段，因為其技術堆棧的許多部分仍在開發中。此外，「推出自己的加密貨幣」的決定並不能給及時交付的信心注入信心。

在這方面，一些投資者認為，SEC阻止TON發行代幣的舉動是一個積極因素。假定該項目與SEC達成和解，這應該給該項目更多的時間來開發一些產品，而不僅僅是一些最低限度的可行產品，並有可能提高公眾對主網啟動的信心。

不管TON最終有何爭議，它都將汲取大量可用於平台開發的資源。這一點特別重要，因為該網路已經產生了巨額費用。根據SEC的文件，「截至2019年1月31日，TON已使用所籌集的$1.7B中的約2.18億美元來支持Messenger和TON區塊鏈的開發」。

Telegram自己的估計表明，僅在Messenger上，2019年至2021年之間的支出約為5.2億美元。由於平台還遠遠沒有完全完成，因此這種不成比例的支出使人們對其資金使用產生疑問。

危險地高估價

Telegram計劃最初提供50億個GRAM。歸屬期將導致在發行後的3、6、12和18個月內分階段向投資者分批發放。最重要的是，該項目的目標是使年度通貨膨脹率達到2％。

並非所有投資者都以相同的價格購買代幣：第一輪購買者為每個GRAM支付0.37美元，而第二輪投資者為每個GRAM支付1.33美元。

但是，其中一些能夠在二級市場上出售這些代幣。 Telegram公開禁止投資者以終止購買合約的方式轉售股票。買賣雙方通過簽署延遲交貨​​合約來規避這一問題，只有在網路啟動後才能履行合約。

GRAM令牌的場外交易對它們的估值在1.6美元至4美元之間。今年6月，總部位於日本的加密貨幣交易所Liquid以4美元的價格出售了數量有限的代幣。根據這些數據，TON網路的總估值在18億美元至200億美元之間。

但是，如果將代幣列出來進行交易，則較低的估值界限似乎更有可能。初始投資者似乎渴望出售，再加上負面情緒和高成本基礎，一些投資者可能會導致恐慌性拋售。

整體市場的悲觀前景可能會使局勢惡化。以4美元的價格，該項目的價值將與以太坊差不多，這對於新手來說很難想像。

儘管有人認為TON是加密的下一個大問題，但投資者應謹慎行事-最初的拋售壓力可能會大大超過需求。