以太坊：什麼會導致其表現不佳？

總覽

以太坊的價格今年以來一直表現不佳，因為第二大加密貨幣今年的漲幅不到5％，而儘管之前的拋售，BTC至今仍保持了驚人的95％的年初至今漲幅。鑒於成功實施了最新的伊斯坦布爾網路升級，以及DeFi的日益普及，用ETH進行追趕遊戲對投資者而言是否意味著可行的策略？從宏觀角度來看，以太坊在金融機構中的認可度顯著提高，這對更廣泛的ETH投資者意味著什麼？

ETH表現不佳

比特幣一直是世界上使用最廣泛的加密貨幣，它經常充當更廣泛的加密貨幣領域的基準，並且自第一天起，它的性能就一直是重要的市場焦點。實際上，現在的加密貨幣市場看起來與比特幣首次亮相的時間有很大不同。加密貨幣領域的快速發展拓寬了更廣泛的加密貨幣範圍，導致對諸如ETH，XRP和EOS的山寨幣的投資和應用需求增加。儘管從2017年末到2018年初，ETH大量反彈，但今年ETH的價格明顯低於BTC。

圖1：以太坊與比特幣年初至今的表現

儘管許多因素可能歸因於以太坊的表現不佳，但進行多層分析可以使我們對以太坊有更全面的了解，以及以太坊的價格從長遠來看是否具有潛在的決定性轉機。

網路評估

在互聯網時代，投資者有時可能會發現使用傳統的估值方法來估值新經濟公司的困難，FAANG股票就是一個很好的例子。儘管批評被高估，但最具影響力的科技巨頭集團在某些時候仍是股票市場的關鍵驅動力之一。

與FAANG股票類似，許多人認為加密貨幣也是網路價值驅動的資產，這意味著使用它的人越多，價值就越高。整個以太坊網路中有超過8100萬個唯一地址，並且自去年初以來，這個數字一直在穩步增長。

圖2：以太坊唯一地址增長K線走勢圖

但是，在考慮使用因素時，情況看起來會不太穩健。自2019年6月達到60萬以來，以太坊的活動地址數量一直穩定在30萬左右。同樣，今年下半年，比特幣的活動地址數量主要在500K至700K範圍內波動，在6月下旬達到900K之後。

圖3：以太坊與比特幣活躍地址的1年走勢圖

DeFi：以太坊增長的動力？

我們可以添加到以太坊blockchain評估的另一層是出現DEFI。

Maker一直是基於以太坊的DeFi領域的領導者，其智能合約託管平台允許用戶質押，交易和借用加密貨幣資產。十一月，MakerDAO的協議升級創建了多質押品DAI或MCD，它接受ETH作為DAI生成的質押品。

以太坊是整個DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的數據顯示，DeFi在系統中鎖定了多達270萬以太幣，佔總ETH供應量的2.5％。僅Maker一家就持有至少3.25億美元的DeFi，約佔DeFi鎖定藥水的一半。

市場似乎正在購買DeFi的前景樂觀，並且在其他地方也越來越受歡迎。我們認為，以太坊長期處於受益於DeFi增長的有利條件，我們預計將有越來越多的高價值交易進入以太坊區塊鏈，這可能對價格產生潛在的正面影響從長遠來看

圖4：以太坊交易數量和數量

圖5：DeFi中鎖定的總價值（美元）

從宏觀角度來看，DeFi的誕生也改變了市場對以太坊的期望。從實用工具令牌到更多的高價值交易結算應用程序。此外，儘管比特幣長期以來一直被視為價值存儲，但DeFi還可以為以太坊加強其價值存儲特性鋪平道路。我們預計，隨著DeFi市場的快速擴張，這種轉變將在2020年變得更加明顯。

企業參與贏得牽引力

企業利益的增加可能是影響以太坊未來發展的另一個基本因素，尤其是在銀行業。

本月初，銀行業巨頭渣打銀行宣布參加以太坊企業聯盟。EEA聲稱它是一個致力於為全球企業和消費者開發開放的，去中心化的Web和區塊鏈規範的組織。摩根大通，荷蘭國際集團，花旗銀行和西班牙對外銀行等其他大型跨國銀行已經成為歐洲經濟區的成員。

雖然這可能不是StandChart的第一筆區塊鏈投資，但該銀行還與Ripple建立了戰略合作夥伴關係，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不僅表明銀行希望進一步採用區塊鏈技術，而且可能重點關注以太坊甚至ETH。

StandChart即將推出的任何以太坊項目都有時間表。儘管如此，EEA仍在進行許多工作。摩根大通（JP Morgan）支持的Quorum就是其中的一個例子，在可見的未來，我們可能會看到主要的EEA成員提出了更多類似的項目。

此外，Ernest＆Young 宣稱它已經取得了重大的技術突破，從而允許以較低的成本在公共以太坊區塊鏈上進行私人交易。這樣，我們可以期待看到更多企業在公共區塊鏈上私下轉讓ETH和其他基於以太坊的代幣。

結論

自19年第二季度以來，以太坊價格表現不佳變得越來越明顯。投資需求，達成共識的成本，網路速度以及其他市場因素可能歸因於以太坊網路和ETH價格的劣勢。然而，DeFi的興起，企業的興趣增長以及網路升級可能有助於將以太坊設置為數字金融世界的關鍵基礎設施。從長遠來看，這些發展可能是ETH價格的主要驅動力。