加密貨幣發生制度性轉變
嚴旭小時候住在中國河南省鄭州市的時候，他的童年回憶充滿了一種持續的感覺-飢餓。
作為一個在貧窮的郊區成長的男孩，徐回憶起了他在1960年代的童年時代，那裡的糧食總是稀缺。
在冬天，他坐在一個沒有暖氣的教室里，徐志摩經常會徘徊。
徐會夢想著食物，他的家人買不起的各種美味佳肴-蒸豬肉bun頭，烤雞和米飯。似乎從來沒有足夠的米飯。
與附近的其他孩子一起，Xu玩著不斷圍繞美食的遊戲，想像自己在豐盛的宴會上用餐並陶醉於豐富的故事。
自那以後的將近60年，鄭州對於徐小時候來說是無法識別的。
今天，鄭州是一個擁有超過一千萬人口的繁華大都市，並擁有一些世界上最先進的交通網路。
在每個家庭都充滿了飢餓的地方，鄭州的公民可以從全球各地收集的美食中進行選擇，是的，甚至美國也有肯德基和麥當勞等快餐連鎖店。
如今，肥胖已不再是營養不良，而是在鄭州等城市以及中國大部分城市普遍存在的健康問題。
許先生已經七十多年了，他的城市在他眼前發生了變化。
在中國各地，諸如許氏的故事既揭示了中國經濟轉型的奇蹟，也揭示了一個人的願景。
作為在很大程度上改變了中東王國的改革而享有盛譽的中國領導人，鄧小平因其務實的態度而廣為人知，並被引述為：
「貓是黑色還是白色都沒有關係，只要它能捉住老鼠，它就是好貓。」
鄧當時提到「資本主義」和「共產主義」等標籤，並擔心中央計劃經濟在滿足中國人民的物質需求方面無能為力，試圖使中東王國走上一條不同的道路。
一個人的鼠藥是另一個人的寶藏
因為一項投資是「老鼠藥」還是自切成薄片以來最好的東西，所以實際上取決於該項投資是否達到了投資者的預期結果。
在負利率和微不足道的收益率的背景下，似乎加密貨幣已成為機構投資者的大熱門。
據全球最大的比特幣信託提供商之一稱，對沖基金，捐贈基金和養老金等機構投資者已湧入加密貨幣。
灰度投資（Grayscale Investments）使合格的投資者能夠擁有比特幣和其他加密貨幣而無需管理私鑰的麻煩，據稱僅在2019年就已籌集了近6.08億美元，超過了六年前的籌資總額。
根據Grayscale的數據，機構投資者在這些資金流入中佔71％，高於2018年的66％。
隨著管理人員面臨來自多個方向的壓力，對加密貨幣（尤其是對沖基金）的興趣和參與度的增加並不奇怪。
低利率刺激了股市，以至於諸如Vanguard和State Street之類的低成本指數基金以較高的收費結構跑贏了對沖基金。
在2019年，儘管標準普爾500 指數大跌，對沖基金設法略微提高了業績，但仍然跑輸基準並總體跑輸大盤。
計算機驅動的量化基金以及多頭空頭基金都是在2019年表現最差的策略之一。
由於許多演算法策略都依賴於正確讀取市場和經濟趨勢，因此去年2月突然結束的強勁牛市吸引了許多量化基金經理措手不及並爭先恐後地重寫他們的演算法。
在全球地緣政治緊張局勢和不確定性之中，宏觀戰略基金，特別是那些專註於商品和貨幣的宏觀基金，報告卡疲軟。
但儘管2019年對沖基金大量資金流出，但更大的流入量足以抵消這些贖回，這證實了在利率繼續保持低位的情況下，投資者仍在尋求對沖基金以改善業績。
鵝的策略是甘德的策略
可以肯定的是，在金融危機之後的過去十年中，投資格局發生了巨大變化，尤其是對沖基金。
如今，具有編程知識的交易員比在華爾街擁有MBA學位的人能從父母的地下室提供更多的alpha。
曼哈頓四個季節中的高級午餐會上「專有信息」時代已經結束，西服已被連帽衫取代。
在這種背景下，對沖基金經理越來越難以維持阿爾法，特別是當演算法能夠複製系統交易時，而高速交易演算法會迅速失去任何套利機會。
為了獲得回報，一些對沖基金現在已經開始轉向加密貨幣，華爾街的一些策略是可以轉讓的，並且由於加密貨幣市場的複雜性較低，因此機會很多且持續時間更長。
Grayscale管理的資產已增加至約20億美元，其中僅在去年就增加了很多，就像類似的投資工具Galaxy Digital和Nickel一樣，它們允許機構投資者通過信託購買加密貨幣。
這些信任型投資工具受到希望獲得比特幣等加密貨幣敞口，而又不必面對加密貨幣本身的託管和管理複雜性的投資者的青睞。
Grayscale董事總經理Michael Sonnenshein 在接受彭博社採訪時說，
「很明顯，我們正在被機構採用。」
「資產類別正經歷來自富達（Fidelity）和CME之類的傳統公司的越來越多的驗證，向機構和投資界整體發出信號，即加密貨幣作為資產類別將繼續存在。」
其他原因也可能會激發機構對數字資產的興趣，包括即將到來的比特幣「減半」-其中，確保比特幣區塊鏈安全的大筆獎勵將減半，而且有人認為這將增加比特幣的美元價值-低利率和負收益的環境。
在流動性豐富，低收益的環境中，投資者尋找回報是很自然的。
去年，由於比特幣的表現優於股票和黃金，難怪機構投資者的興趣又重新回到了數字資產領域。
因為就像一個聰明人曾經說過的，貓是白色還是黑色並不重要，只要它能捉住老鼠，它就是一隻好貓。
至少對於某些機構投資者而言，加密貨幣可能就是「好貓」。