當潮汐走出去……
「只有在潮水退去的時候，你才會發現誰一直在裸泳。」
沃倫·巴菲特
關鍵要點
比特幣的價格從12月的3,125美元的低點回升了63％。摩根大通，富達，納斯達克，高盛，Swissquote，Vontobel和Twitter正在為客人準備飲料和食品以準備新的牛市。
投資者歷史上將每個比特幣的價格在減半之前的458天減半。我們目前距離2020年5月減半約400天。
如果按照國際貨幣基金組織的建議，對散戶投資者持有的個人銀行賬戶收取負利率，新牛市的漲幅更大。
在加密貨幣地區，它仍然很冷，但隨著Twitter的創始人以及富達和納斯達克的老闆們，比特幣粉絲的圈子越來越大。甚至摩根大通現在正在加密貨幣。
回到根
比特幣的目的是什麼這個問題經常以遠見卓識來回答。經常使用「革命」這個詞。 「區塊鏈」當然。但有時新聞項目的表面會使事情變得更加清晰。比特幣的目的是賦予金融主權;不是一個國家或公司，而是所有少數民族中最小的：個人。
2月，國際貨幣基金組織再次提出了在下一次經濟衰退時如何實施負利率的問題。你應該知道，傳統的貨幣政策對危機只有一個答案：廉價（呃）貨幣，即較低的利率。但是，自從金融危機爆發以來，我們已經達到了極限。如果利息低於零，則有人必須付款。銀行或其客戶，儲戶。他們可以容忍負實際利率。這不是那麼明顯。但是，當涉及到實際從賬戶中虧錢時，他們會感到焦躁不安。對於私人來說，這種情況尚未發生，但歐洲的公司卻發生了這種情況。他們的反應是：他們開始在金庫里存錢。（1）（2）
根據貨幣基金組織的專家的說法，在下一次危機中，當負利率變得更加極端並且也會打擊私人客戶時，它們的反應也會相似。他們的「解決方案」是大量限制現金的使用，以便通過利率政策更難以逃避徵收。具有諷刺意味的是，他們甚至想引入「電子貨幣」。有了這些，經濟學家可以很容易地實施負利率。與此同時，他們想到了一個雙層社會。
任何想要在超市支付現金的人都可以這樣做 – 但是會受到處罰
附加費。這種「輕推」將把我們全部帶入國家電子的魔掌中
他們想到的貨幣制度。（3）
幸運的是，沒有什麼東西像煮熟一樣熱。這些想法在經濟上不合理，在政治上也不可行。但該提案應該成為我們的警告。到目前為止，應該清楚為什麼比特幣會留在這裡。為什麼需要它。這是這種瘋狂想法的解藥。比特幣使得擺脫對用戶越來越敵視的系統成為可能。
當然：比特幣還很年輕。極端波動是一種威懾。技術困難，黑客攻擊，詐騙和刑事案件也是如此。所有這些都是在建立一個全新的替代貨幣體系時所預期的成長痛苦。加密貨幣研究報告已經記錄了近兩年的這些發展，我們的姐妹報告「我們信任的黃金」自2014年以來一直在報道加密貨幣。我們為主流媒體對比特幣價格的固定提供了另一種解釋。
自2018年1月以來的價格下跌抑制了比特幣的吸引力，加密貨幣冬季仍在進行中。這個行業正在流血。越來越多的公司不得不減少員工。我們甚至沒有談論失去大量資金的大小投資者 – 至少在紙面上。與網路泡沫的比較肯定是合適的。太多人在雄心勃勃的項目上投入了太多資金，而這些項目往往未能實現他們的任何承諾。但是哪裡有陰影，那裡也有光。我們可以看到一些大光芒透過。但首先我們要談談陰影。
這個熊市將持續多久
根據Coindesk的說法，比特幣正式成為歷史上最長的熊市。（4）然而，這很難估計。自2017年12月，當一個比特幣的價格短暫上漲至19,764美元時，價格下跌了360天，然後在2018年12月達到最近的低點3,125美元。不久之後，比特幣實際上超過了4,000美元，實現了超過29.92％的漲幅。雖然，價格隨後不久下跌。由於與資產類別相關的強烈波動，很難通過加密的百分比損失或收益來定義熊市。談論股票市場通常熊市或牛市的開始分別由損失或收益定義為20％。根據經驗，比特幣只有三次下挫，持續時間超過三個月，每次下跌超過80％。相比之下，比特幣只有幾個牛市，其回報率超過1000％，但其中只有兩個持續時間超過五個月。在加密貨幣研究報告中，我們將熊市定義為超過30％的跌幅。我們將牛市定義為30％的收益。因此，我們正式開始了一個新的比特幣牛市。
加密貨幣冬季最大降幅為84％。相比之下，第一個熊市只持續了163天。這是在2011年，當時價格從31.50美元下跌至2.01美元，相當於損失了93％。 2013年至2015年間，價格下跌了86％。雖然我們希望從3,125美元到現在5000美元左右的價格是新牛市的開始，但我們只會事後知道潮流是否已經回歸。但是，比特幣的貨幣可能會有一些暗示政策。
每隔210,000塊，礦工每塊獲得的獎勵減半。這大致相當於四年周期。觀察者非常關注時間表，因為所謂的「減半」被視為價格變動的重要指標。到目前為止只有很少的經驗，因為只有兩個這樣的「減半」。但他們表明，價格在實際事件發生之前的幾個月里一直在上漲。具體來說，比特幣價格在前一個半月前的378天就在第一個熊市中找到了底部。並且在第二個熊市中，在第二個減半之前的539天。
這相當於平均458天，而我們目前距下一半減半約400天。下一半可能會在2020年5月底之前發生。如果到目前為止觀察到的模式得到確認，那麼底部應該發生在2018年12月到2019年5月之間。到目前為止一直很好，但是再次：回想起來，我們將會更聰明。（5）
一個悲慘的故事橫穿世界
自2017年底的大型博客以來，沒有比特幣的故事在主流媒體中出現，就像Gerry Cotten的神秘死亡一樣。加拿大加密貨幣交易所公司Quadriga CX的創始人兼首席執行官在12月初意外去世，此前他曾去印度旅行。他的慢性腸病併發症是導致死亡的原因。在他們的銀行凍結了近2600萬美元的資金之後，Quadriga之前遇到了資金問題。但棉花死後的情況要糟糕得多。他的遺w告訴加拿大當局，Cotten使用他的加密貨幣筆記本電腦來處理交易所的所有財務狀況。而且，儘管有專家的參與，她還沒有成功破解筆記本電腦。（6）
結果，幾乎1.4億美元的客戶資金不再可用。主要客戶現在想要採取法律行動是可以理解的。社區內也存在瘋狂的猜測。在加密貨幣世界過去幾個月看到的許多欺詐和欺騙事件之後，這種不信任是巨大的。 Gerald Cotten還活著嗎？他的妻子假裝她無法獲得這筆錢嗎？有超過20,000比特幣和一些山寨幣丟失。 Reddit社區用鷹眼觀看著名的Quadriga錢包。（7）（8）
在元級別上，案例強調了兩件事：加密貨幣交易所是存儲硬幣的一個該死的壞地方。如果您不想對自己的資金負責，您應該依靠由受監管的保險機構投保的專業監管解決方案提供商。（9）甚至完全遠離密碼集。 Quadriga不是第一個也可能不是最後一個交易所沒有專業地處理其客戶資金的案例。許多交易所都經歷了快速和巨大的增長。他們的系統並不總是與他們一起成長。擴展問題不僅影響區塊鏈本身，還影響市場基礎設施。
當潮水消失……
「只有在潮水退去的時候，你才會發現誰一直在裸泳。」
沃倫·巴菲特
可以預料，詐騙和半生不熟的項目將被發現並在熊市中消失。這是在2009年金融危機之後的「正常」市場中發生的事情。但現在第二波浪潮也打擊了加密貨幣行業。這個階段也是預期的：它正在萎縮。那些希望在冬季減肥的公司正在削減工作崗位，以便在加密貨幣冬季結束時仍能存在。
最突出的案例可能是ConsenSys。這個「去中心化的公司」是大約50個以太坊項目的傘形基金，以太坊聯合創始人喬·盧賓自己選擇了這個項目。 Lubin於2018年12月宣布，1200名員工中有13％將離開公司，整個項目將重新啟動為「ConsenSys 2.0」。這也符合將以太坊重新命名為「以太坊2.0」的計劃
魯賓本人被認為是場景中最富有的人之一，因為他擁有大量的ETH。但這還不足以讓ConsenSys以2017年和2018年的形式運行。據「福布斯」報道，「去中心化的公司」每年消費約1億美元。開發人員報告說，他們從來沒有提出商業模式來賺錢。所有這一切都是喬叔叔豎起大拇指。（10）
即便是中國的加密貨幣巨頭Bitmain和Huobi都沒有得到免費的支持。 Bitmain是世界上最大的挖礦硬體製造商。根據新聞稿，該公司將經歷「對勞動力的一些調整」。接著是經常在糟糕時期使用的短語。 Bitmain表示，他們希望再次專註於「他們的核心業務」。 Bitmain否認有超過一半的員工不得不離開的傳聞。（11）Bitmain還關閉了以色列的一個研究中心，並在那裡解僱了20名員工。世界上最大的交易所之一火幣也宣布將「優化」其員工隊伍。表現最差的員工將不得不離開。 Bitmain在其黃金地段擁有近2600名員工，Huobi超過1000名。
熊市的其他主要受害者是去中心化的社交媒體平台SteemIt和NEM基金會，它是加密貨幣XEM的幕後推手。 SteemIt不得不減少員工。 NEM基金會陷入了真正的破產 – 只是要求社區相當於800萬美元，以便能夠持續到2020年2月.AKA，以便「重啟」。在這個階段，這是一個非常流行的詞：重啟。很快它們都將成為「2.0」。
「縮小規模是新興，快速發展的行業的自然循環，區塊鏈不幸也不例外。」
Jehan Chu
Kenetic Capital駐香港聯合創始人Jehan Chu在接受「南華早報」採訪時表示，「我們也在21世紀初看到過互聯網。但這一時期也產生了一些今天最大的公司在這個領域。我期待著一個更好，更中心化的區塊鏈行業2.0版本。「
不可否認，這是未來的夢想。目前，我們也必須勒緊歐洲的腰帶。在瑞士楚格市著名的加密貨幣谷（加密貨幣Valley），已經宣布了許多減產措施。在經濟繁榮期間，有太多的初創企業慷慨地僱用了他們無法負擔或想要支付的人。 Shapeshift總部位於瑞士，約有37名員工 – 占員工總數的三分之一。（12）在本地，瑞士的加密貨幣 Finance不得不解僱七名大部分來自銷售團隊的員工。（13）在列支敦斯登，據傳，Binances支持的交易所LXC存在重大問題。
一些加密貨幣項目，例如Hosho的Smart-Contract審計員，不得不減少高達80％的員工才能通過密碼。（14）但也有成功案例：例如，Blockdaemon承載區塊鏈節點，美好的一年：「這是我們有史以來最富有成效的階段，」首席執行官康斯坦丁·里希特說。許多初創企業不得不踩著它來實現他們所承諾的 – 並且他們轉向像Blockdaemon這樣的服務提供商：「這些項目現在必須展示他們的成就。現在是籌集大量資金的時候了。談了很多話。「一些投資者甚至對密碼管理員感到高興。以前估價過高的許多項目現在可以以更合理的價格輸入。（15）
國家加密貨幣？
比特幣最初的發明是為人們提供國家貨幣的替代品。因此，當加密貨幣粉絲吸收所謂的「州加密貨幣」的每一條消息時，我們有時會感到非常驚訝，就好像它是蜂蜜一樣。特別是因為有問題的國家往往有點可疑。我們不是在談論國際貨幣基金組織專家所考慮的「電子貨幣」，而是談論委內瑞拉和伊朗。據稱計劃中的「加密貨幣里亞爾」目前令媒體著迷。在委內瑞拉，它是石油公司。兩國的動機都是一樣的：他們希望避免美國的制裁。中立地說，這是可以理解的。但大多數人都認為委內瑞拉的「石油公司」可能是一個宏偉的問題。
儘管如此，據稱伊朗正在與來自歐洲和非洲（包括瑞士，奧地利和俄羅斯）的八個州進行談判。（16）談判的內容是國際交易是否可以用加密貨幣進行。與此同時，有報道稱可能與黃金有關的「加密貨幣」。幾個月來，伊朗一直與國際貨幣和銀行系統斷絕關係。另一方面，歐洲對規避新的美國制裁有濃厚的興趣。並維持貿易關係。即使是自己的代理商也成立了INSTEX。它旨在促進歐洲國家和伊朗之間的貿易。與此同時，德黑蘭發出信號，考慮所有可能傷害「偉大的撒旦」美國的事情。（17）（18）
在這種背景下，我們問自己：為什麼需要「加密貨幣」？這都是宣傳嗎？誤傳？哪個歐洲國家，哪家俄羅斯公司應該接受這樣的新硬幣？如果德黑蘭真的認真使用加密貨幣，伊朗人不會立即採用比特幣嗎？特別是因為First Mover在這種情況下會有很大的優勢。只要不知道這樣的計劃，我們就不會認真對待伊朗的消息。 「加密貨幣」可能會與委內瑞拉的「石油公司」取得同樣的成功。一個都沒有。
瑞典的E克朗計劃當然不同。要認真對待他們。特別是因為瑞典是「無現金社會」的測試實驗室。但是，我們距離實施還有幾年的時間。如果它最終到來，它將成為區塊鏈的一種現金替代品，而不是具有自己貨幣政策的加密貨幣。（19）
與此同時，在歐洲，中央銀行家Ardo Hansson引起了人們的注意 – 作為對加密的嚴厲批評：「我想我們將在幾年後回來並說我們怎麼能夠進入這種情況，我們相信這種情況童話故事「，愛沙尼亞央行行長1月份表示。漢森說，加密貨幣是「完全無稽之談」，可能會消失。
我們需要指出的是，歐元區有19位國家央行行長和1位歐洲央行行長。（20）這20人並不總是同意，也不會在表達意見時自動代表歐元體系。中央銀行主席，無論在哪個國家，對比特幣沒什麼好說的，這也就不足為奇了。讓我們回顧一下我們在報告開頭提到的國際貨幣基金組織的故事。比特幣不僅是國家法定貨幣的敵人，而且還阻礙了極端貨幣政策要素的實施。但遺憾的是，歐洲央行的一名男子是如此貶義。歐洲央行的經濟學家早在2012年就是第一家詳細處理比特幣利弊的大型中央銀行。如果忘記這種來自嚴重來源的差異化觀點，那將是一個遺憾，因為老闆們更喜歡做簡潔的評測。這就是為什麼我們建議大家閱讀有關比特幣的兩份歐洲央行報告。這些都來自於中央銀行尚未將加密貨幣視為威脅，而是將其視為一種濃縮。（21）（22）
支持正在增加
拒絕比特幣的經濟學家和央行領導人確實沒有新現象。然而，令人震驚的是，儘管持續的熊市，公開支持比特幣的名人數量正在強勁增長。 Twitter的首席執行官傑克多爾西在一個播客中說，
「我相信互聯網將擁有原生貨幣，我不知道它是否是比特幣。我認為這將是比特幣，因為它經歷了所有測試及其背後的原理，它是如何創建的。這是某種東西。出生在互聯網上，是在互聯網上開發的，在互聯網上進行了測試，它是互聯網。「（23）
Dorsey甚至說到最後世界只知道一種貨幣，比特幣就是那種貨幣。他為這場獨特革命設定的時間框架非常雄心勃勃：十年，也許更快。當然，Dorsey也支持Square及其Cash App，可以交易比特幣。像所有其他支持者（和反對者）一樣，他因此具有一定的自我利益。 Dorsey最近也確認他希望儘快將Lightning Network整合到他的現金應用程序中。（24）
不僅Twitter的創始人，而且另一個社交媒體巨頭正在將加密貨幣集成到他的應用程序中。我們實際上是在談論馬克扎克伯格。他在2018年初已經說過，他希望更加密貨幣切地與加密貨幣打交道。那時候是新年的決議。現在發生了什麼？不到一年之後，報告顯示Facebook正在開發自己的加密貨幣，以通過WhatsApp實現匯款。
這不是關於比特幣，而是關於應該與美元掛鉤的穩定幣。無論如何，扎克伯格完全符合這一趨勢。 Kik和Telegram的競爭也在修補自己的貨幣。而在中國，微信早已主導了移動支付市場。（25）
我們也可以報道三星的重要新聞。它配備了新的頂級智能手機Galaxy S10和一個數字貨幣包。（26）這是向比特幣用戶友好邁出的一大步。而韓國人也對蘋果施加了巨大壓力。無論如何，這似乎是合適的，因為在韓國，儘管冬天加密貨幣，加密貨幣仍然非常受歡迎。（27）
主要金融機構也在進行籌備工作。來自瑞士的Vontobel和Swissquote都剛剛為銀行和資產管理公司推出了託管解決方案。 Bank Vontobel表示，它是世界上第一個達到金融機構和監管機構所有標準的銀行。該產品被稱為數字資產保險庫，使其他銀行和資產管理公司能夠為其客戶提供加密的購買和銷售。 Vontobel早期定位為比特幣友好銀行，並且已經提供比特幣證書一段時間，使傳統投資者能夠押注比特幣價格。（28）
今年3月，富達投資希望通過自己的比特幣和其他加密貨幣存儲解決方案跟進並進入市場。富達的首席執行官阿比蓋爾約翰遜是比特幣的支持者，並一再主張向更廣泛的投資者提供數字資產。她很方便地擔任金融業巨頭的執行主席。富達目前正在與一小群投資者和他們自己的員工一起測試這項技術。他們想從比特幣開始，然後跟進以太坊。富達是美國最大的基金提供商之一，管理著7萬億美元的資產，他們已經與13,000家金融機構合作。如果該公司允許其客戶訪問比特幣一次，您可以自信地稱其為遊戲改變者。（29）
納斯達克的老闆阿德娜·弗里德曼（Adena Friedman）也在2019年初將自己視為比特幣粉絲。「加密貨幣仍然可以成為未來的全球貨幣，」弗里德曼在達沃斯世界經濟論壇前的一篇博客文章中寫道。 加密貨幣「應該有機會在我們的經濟中佔據可持續發展的未來。」比特幣的發明是「人力資源和創造力的重要證據」。根據納斯達克的老闆的說法，比特幣價格的起伏是由於新發明的經典生命周期而不再令人擔憂。但眾所周知的技術交易所有很多事情要做。（30）
在比特幣期貨推出一年多後，納斯達克仍未提供此類產品。我們在上一份報告中已經報道納斯達克很快就想推出這樣一個系統。從那以後發生的事情很少。幾乎看起來像納斯達克和Bakkt項目（紐約證券交易所的運營商ICE）這樣的球員正在花時間，因為他們不想冒險在加密貨幣冬季中期發起翻牌的尷尬。只有當價格恢復時，他們才能確保全新關注他們的新產品。畢竟，納斯達克老闆的評測顯示路徑很明確，這只是時機問題。
JPM硬幣是與美元掛鉤的貨幣，即它是一種穩定幣。這個想法似乎是為了讓大型企業客戶更容易，更快，更便宜地在全球範圍內轉移資金。 「幾乎每家大公司都是我們的客戶，世界上大多數主要銀行也都是，」摩根大通區塊鏈項目負責人Umar Farooq說。 「即使這僅限於機構層面的JPM客戶，也不應該讓我們退縮。」（33）
說到Bakkt，2018年12月31日，新的數字資產平台籌集了1.8億美元的投資者資金。其中包括波士頓諮詢集團和微軟風險資本部門M12。一家名為Horizons Ventures的公司也加入進來。在這一個背後是一個李嘉誠。這位億萬富翁在全球超級富豪榜上名列第23位。但是，在比特幣領域，嘉誠並不陌生。他於2013年在Horizon Ventures投資BitPay，並於2016年投資Blockstream。（31）
最近，密碼公司Circle的首席執行官兼聯合創始人Jeremy Allaire在Reddit的AMA會議上表示：「在我看來，加密貨幣是一項比網路更具重要性和破壞性的創新，它對社會，政治的影響經濟學，治理對人類的影響將遠遠超過人類。「去年，當創業公司購買了已建立的加密貨幣交易所Poloniex時，Circle正在掀起波瀾。該公司也支持Stablecoin USDC，後者與比特幣巨頭Coinbase共同運營。但是，Circle的特殊之處在於：除了高盛（Goldman Sachs）之外，還有很多人投資於Circle。有傳言說Circle是Goldman的加密貨幣實驗。（32）
然後在這個問題的編輯截止日期前不久，一條幾乎令人難以置信的消息傳來：摩根大通是第一家開發自己的加密的大型銀行。即使摩根大通的老闆傑米戴蒙（Jamie Dimon）被稱為特彆強硬的比特幣對手。不可否認，JPM Coin並不是頭號加密貨幣比特幣的競爭對手。相反，JPM應該是銀行和公司之間轉賬的廉價工具。因此，JPM Coin更像是競爭Ripple，而不是比特幣競爭。
春天的設置？
儘管如此，儘管有加密的冬天，裁員和死亡，但該行業也有很多好消息。我們懷疑最近的低點3,125美元是上一個熊市的低谷，我們實際上開始了下一個牛市。但是，事後我們只能告訴你這種預感是否正確。著名的比特幣牛市Mike Novogratz最近說，
「元素周期表中有118個元素，只有一個黃金（…）比特幣將成為數字黃金，這是一個擁有主權貨幣的地方，不是美國貨幣，不是中國貨幣，而是主權貨幣。主權成本很高，它應該。「（34）
這對價格意味著什麼？嗯，諾沃格拉茨，這裡經常出錯。但為了完整起見：他認為8,000美元是中期可接受的價值，如果投資者在2020年的價格減半，那將是有意義的。由於比特幣的通貨膨脹率將降低一半，因此價值翻倍是為了讓礦工保持在線。
我們所知道的是：Mark Dow，一位在最後一次泡沫高峰期幾乎完美的時間開設比特幣短期價格的交易員，在2018年底結束了這個空頭。今天看來這是一個很好的時機。但是，正如我們剛才所看到的，有很好的理由繼續使用比特幣。不僅因為許多機構投資者正在考慮進入頭寸，越來越多的知名人士站在加密的背後，但因為比特幣的原始基本面沒有改變。比特幣的原始用例 – 即它作為一種獨立的，審查抵制貨幣的使用 – 仍然完好無損，我們不知道目前有多少競爭對手真正擁有未來。（35）為了看到這一點，我們只是不得不再看看委內瑞拉。在那裡，比特幣交易最近達到了新的歷史新高。人們不相信已經破碎的玻利瓦爾或國家加密貨幣Petro。他們想要比特幣。他們買了比特幣。（36）
在充滿瘋狂貨幣實驗的世界中需要比特幣。我們也知道比特幣作為貨幣和數字黃金仍然處於其生命周期的開始階段（37）。開始下一階段將需要技術創新，如照明網路。下一個減半，即塊獎勵減半，將在不到兩年的時間內完成。這些K線走勢圖今天已在網上流傳。比特幣周期隨著時間的推移而減慢。換句話說：僅僅減半並不能保證創造新的歷史新高。但如果比特幣繼續像以前一樣發展，一些計算表明，到2023年，每比特幣的價格將介於100,000美元到200,000美元之間。（38）
這是我們的預後嗎？一點也不。購買推薦？沒有但這是那些即使在長期熊市中繼續從事基礎設施工作的人的基礎，也是那些計劃現在購買的人的基礎 – 或者至少很快，當真正達到底價時，大約在2,000美元到3000美元之間。這也是我們將在2020年及以後繼續記錄該行業發展的原因。
（1）參見2016年6月8日Handelsblatt的「在Tresor statt zur EZB的Bargeld soll」
（2）見「Immer mehr Schweizer Firmen bunken Bargeldberge」，Die Presse，2016年9月13日
（3）參見「兌現：如何使負利率發揮作用」，IMFBlog，2019年2月5日
（5）參見「比特幣現在正式進入有史以來最長的熊市」，Coindesk，2019年2月2日
（6）參見「QuadrigaCX快門，聲稱它在首席執行官的神秘死亡後無法訪問加密貨幣賬戶」，BREAKERMAG，2019年2月1日
（7）參見「數字交易所失去1.37億美元作為創始人將密碼帶入墳墓」，Arstechnica，2019年2月2日
（8）參見2019年2月5日的Die Presse「ZweimysteriöseTodesfälleerschütterndieBitcoin-Welt」
（9）最後的加密貨幣研究報告我們仔細研究了不同的監管解決方案。
（10）參見「內部人士說ConsenSys面對2019年反彈的障礙：Joe Lubin的握把」，Coindesk，2019年1月9日
（11）見「中國的Bitmain技術和Huobi計劃因加密貨幣危機開始受挫而裁員」，南華早報，2018年12月26日
（12）參見「Schweizer」加密貨幣Valley「：Bitcoinkrise bringt viele Jobverluste」，Futurezone，2019年2月1日
（13）見「Swiss 加密貨幣Firm Pares Staff」，Finews，2019年2月5日
（14）參見2019年2月1日，Coindesk，「智能合約審計員讓加密貨幣冬季減少80％的工作人員」
（15）參見「加密貨幣冬天不是致命所有'精選和鏟子'Maker」，彭博，2019年1月16日
（16）參見「8個國家在貨幣交易中使用加密的談判」，德黑蘭時報，2019年1月28日
（17）參見「伊朗的加密貨幣實驗是特朗普單邊主義的盾牌」，BREAKERMAG，2019年2月1日
（18）參見2019年2月2日的Die Presse「Europa legt sichmitKönigDollar an」
（19）參見「e-krona和加密貨幣資產之間的差異」，Sveriges Riksbank，2018年10月18日
（20）參見「虛擬貨幣下跌為'載入廢話」，歐洲央行的漢森稱「，Bloomberg，2019年1月7日
（21）見「虛擬貨幣計劃」，歐洲中央銀行，2012年10月
（22）參見「虛擬貨幣計劃 – 進一步分析」，歐洲中央銀行，2015年2月
（23）參見「推特首席執行官傑克·多爾西對比特幣進行了大膽預測」，福布斯，2019年2月4日
（24）見「Square CEO Jack Dorsey說比特幣的閃電即將到現金應用」，Coindesk，2019年2月11日
（25）參見「Facebook正在為WhatsApp轉移開發加密貨幣，來源說」，Bloomberg，2018年12月21日
（26）見「區塊鏈走向主流？三星確認Galaxy的數字錢包集成「，Cryptovest，2019年4月
（27）參見「加密貨幣是他們走出韓國最低檔的方式。他們還在嘗試。「，」紐約時報「，2019年2月10日
（28）參見「瑞士數十億美元銀行Vontobel啟動受監管的加密貨幣監管」，Cointelegraph，2019年1月14日
（29）參見「富達被稱為計劃3月推出比特幣託管服務」，Bloomberg，2019年1月29日
（30）參見「」Potenzial zur globalenWährungderZukunft「 – Nasdaq-Chefin outet sich als Bitcoin-Fan」，Handelsblatt，2019年1月23日
(31) See 「World』s 23rd Richest Man Invests in 加密貨幣交易所 Bakkt』s First Funding Round」, 加密貨幣late, January 8, 2019
(32) See 「Circle CEO Says 加密貨幣Is a 「Much More Significant」 Innovation Than the Web」, BREAKERMAG, January 10, 2019
(33) See 「JP Morgan is rolling out the first US bank-backed cryptocurrency to transform payments business」, CNBC, February 14, 2019
(34) See 「Mike Novogratz: Bitcoin Will Be Digital Gold, 「Sovereignty Should Cost A Lot」」, February 13, 2019
(35) See 「The Trader Who Nailed the Bitcoin Top Just Covered His Short」, Bloomberg, December 18, 2018
(36) See 「Bitcoin trading in crisis-stricken Venezuela has just hit an all-time high」, CNBC, February 14, 2019
(37) See 「The Original 加密貨幣Bull Thesis, Revisited & Reinvigorated」, Zerohedge, January 2, 2019
(38) See 「Bitcoin』s journey to the new peak will be longer this time」, Tradingview