克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）：歐洲央行將繼續探索CBDC的可能性

2020年1月13日

歐洲中央銀行（European Central Bank）主席克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）談到了歐元區經濟發展的問題和前景，英國退歐及其後果，以及歐洲數字貨幣的推出。

-您認為我們為2020年做些什麼？對全球經濟的最大威脅是什麼？

-我們預計2020年歐元區經濟增長率將約為1.1％，略低於2019年。對於歐洲國家和全世界來說，最大的威脅是由於某些不確定因素導致的貿易量下跌。首先，這影響了製造業的發展並抑制了投資的流動。除了與氣候變化相關的地緣政治風險和挑戰外，不確定性還包括持續的貿易戰和英國退出歐盟。

-英國退歐會對歐洲造成負面影響嗎？

-在最近舉行的英國早期議會選舉和下議院批准該協議之後，英國決定於2020年1月31日前離開歐盟。另一個延遲對投資者來說是個好消息，儘管這增加了不確定性。但是，最大的問題將是在11個月的過渡期內批准撤回協議以及締結倫敦與歐盟之間的自由貿易協議。

如果確實在短時間內達成協議，英國脫歐的經濟和財務影響將取決於該協議的細節。無疑，由於英國退歐，歐盟將失去一個擁有強大軍事資源的富國。最終，歐洲聯盟將恢復實力，但它將不得不做出更多努力，以迅速彌補英國的離開。

-您從華盛頓搬到了法蘭克福。美國和歐元區的經濟發展有何不同？德國正在失去其作為「增長引擎」的力量？

-差異主要是由於經濟政策的選擇。美國實行了重大的財政刺激措施，而歐洲則沒有。美國的財務約束較少，享有國際美元主導地位的特權。而且，危機爆發後，美國幾乎能夠立即恢復其金融部門。但是，歐盟仍然是世界上最強大的經濟貿易區，潛力巨大。由於歐洲央行採取了措施，我們在兩次衰退後得以從2008年的危機中完全康復並創造了新的就業機會。根據我們的最新預測，在歐元區層面採取的協調性財政激勵措施將有助於將經濟增長速度在2020年提高到1.1％，在2021年提高到1.4％。但是，這些數字仍低於我們的潛力。

-當您談論歐洲的「新政治組合」時，您是什麼意思？

-為了實現諸如加速經濟增長之類的目標，有必要使用我們掌握的所有工具。此外，多種形式的政策相結合將使通貨膨脹率降低到接近2％的水平。新的結構應包括三個要素：保持價格穩定的貨幣政策，在可能的情況下應使用財政政策支持歐盟成員國的貨幣政策以及進行結構性改革以增加我們的經濟增長潛力。同樣，在不損害主管部門職能獨立性的前提下擴大主管部門之間的合作將優化決策的乘法效果。

-歐洲央行的政策使歐盟國家陷入債務困境。法國的公共債務目前超過GDP的100％。我們應該打擾嗎？

-儘管歐元區公共債務的一般指標正在下跌，但在法國卻在上漲。這令人擔憂，因為它限制了在經濟不景氣的情況下進行財政調控的可能性。法國必須緊急採取措施，減少赤字和債務，同時奉行有利於增長的財政政策。其他國家已經設法解決了這一艱巨的任務。我相信法國政府也將能夠解決這一問題，特別是通過結構改革。

-作為IMF董事總經理，您經常批評德國的過分行徑。你的態度如何改變？

-首先，這與經常賬戶盈餘有關，不僅適用於德國。相對於GDP的如此高的收入盈餘會導致失衡，尤其是在單一貨幣方面。

-鑒於民粹主義的嚴重問題，如何使歐洲央行更接近公民？

-這是我的優先事項之一。為了增強對歐洲央行的信心，需要進行持續對話，澄清政策和決定。我們需要與我們的公民互動，不要害怕討論。我們必須通過媒體向人們解釋，中央銀行在做什麼，並且決心有效地開展工作。應當記住，歐元區四分之三的公民支持歐元。

-您的任務是確保價格穩定。這是今天的主要問題嗎？

-穩定價格將是歐洲央行的主要成就。不幸的是，自引入歐元以來，歐元區的年平均通貨膨脹率約為1.7％。儘管如此，目前我們已經設法將通貨膨脹率降低到1％，而且預測非常樂觀。從中期來看，我們希望達到不超過2％的指標。

-歐盟委員會主席Ursula von der Leyen最近宣布了她的歐洲綠色路線。新的發展戰略將如何與歐洲央行政策互動？您要把中央銀行變成綠色嗎？

-我高度讚賞我的朋友厄休拉的決心以及她對環境保護原則的承諾。作為我們權力的一部分，我們正在竭盡全力保護自然資源。歐洲投資銀行在這方面的特殊優點。我們將繼續在維護價格穩定和銀行監管的職責範圍內發揮作用。氣候風險對我們的增長和通脹預測有什麼影響？我們通過購買債券發出什麼信號，我們控制的銀行掌握哪些資產？質押很高，足以引起人們對完成我們的主要任務的這些問題的濃厚興趣。關於貨幣政策，對我們的戰略進行審查將是做出適當決定的理想時機。

-引入低利率甚至負利率應該是投資者擔心儲蓄的原因嗎？

-採取的措施旨在維持價格穩定。從中長期來看，這將為所有人（無論是投資者還是借款人）提供最佳的經濟環境並保持購買力。利率只是一種工具。在歐洲，有時人們會投資貨幣市場基金，這帶來了高額利潤，例如1990年代初期。但是那個時期的貨幣政策是無法預測的，這給借款人帶來了大問題，並引發了嚴重的經濟危機。在經濟低迷時期，人們傾向於從銀行提取存款。負利率旨在使經濟保持均衡增長，並避免經濟衰退。

-令人震驚的是，銀行可能會收取一定的存儲費用。你不是這樣嗎

-如果銀行沒有充分利用獲勝的歷史條件為實體經濟提供更多的融資，那將更加令人震驚。但是負利率已被證明是有效的，並且已經取得了進展。 2014年春季，在存款利率降低之前不久，對實體經濟的貸款迅速下跌，並帶來了隨之而來的所有後果，例如經濟下滑和通縮的風險。今天，資金以每年約3.5％的速度增長。

實際上，不僅國家，個人公司和家庭也依靠貸款為生。我們正在目睹泡沫的產生嗎？我領導的歐洲系統性風險委員會以及整個歐洲央行的工作需要非常謹慎，並需要在國家一級實施有針對性的宏觀審慎措施，這有時是必要的。

-歐元能否利用當前的動蕩在世界舞台上佔據一席之地？

-我同意歐洲委員會的觀點，鑒於歐元區的經濟和金融重要性，歐元確實有一切機會進一步發展和增強其國際作用。但這取決於許多因素。當然，就我們而言，我們將為加強歐元在國際市場上的地位，使歐元區更可靠，補充銀行業聯盟，統一資本市場以及繼續在支付領域引入創新做出貢獻。

-創建數字貨幣是否是歐洲央行的合法任務？

-現在，數字技術飛速發展，旨在滿足對更快，更便宜的付款（尤其是跨境付款）不斷增長的需求。尤其是歐洲聯盟和歐洲央行希望在這一過程中發揮積極作用，而不是從側面觀察不斷變化的世界。

2018年，由歐洲央行控制的目標即時付款結算（TIPS）系統啟動。這是一種用於提供歐元即時匯款的基礎設施機制，該機制可使銀行在整個歐洲每年365天全天候地在幾秒鐘內處理付款。 TIPS可以滿足年輕一代的需求，他們更喜歡使用智能手機進行金融交易並可以在一天中的任何時間訪問服務。此外，該系統還允許歐洲公司優化付款流程和供應鏈管理。

將來，歐洲央行將繼續研究發行中央銀行（CBDC）數字貨幣的可能性，評估潛在的風險，成本和收益。如果減少現金使用量，CBDC將為廣大公眾提供央行資金的使用機會。但是，歐洲央行的舉措不應阻止，阻礙或阻礙私人市場決定在歐元區進行快速有效的零售支付。

我們特別關注CBDC的優勢，劣勢和潛力的研究，因為數字貨幣的推出會對金融體系和貨幣政策產生嚴重影響。在2019年底，我們在歐洲央行成立了一個專家工作組，該工作隊將與各國中央銀行緊密合作，探討歐元區的CBDC各種選擇，包括所有可能的實際方面和潛在風險。

由LetKnow.News翻譯