城市基金經理警惕歐盟「授權」規則的威脅

對規模達7.7千億英鎊的英國基金行業的擔憂日益加劇，英國退歐可能會危及一項允許資產管理人代表位於歐洲聯盟的基金做出投資決定的關鍵安排。

「授權」是兩個重要的歐盟法規文本（另類投資基金管理人指令和Ucits）的一部分，該法規規定了在歐洲範圍內如何管理和銷售基金。這些允許資產管理人將資金置於集團內部，但將投資和風險決策委託給其境外的人員。

隨著歐盟委員會將於今年晚些時候對Ucits和AIFMD進行審查，越來越多的人擔心歐盟決策者可以利用授權英國基金經理的重要性作為對脫歐後金融法規進行更廣泛談判的槓桿。

標普全球政府事務和公共政策高級總監戴維·道爾（David Doyle）表示：「隨著英國現在脫離歐盟規則制定機制，某些利益相關者有可能希望在未來重新開始有關加強代表團規則的討論評測。」

這可能導致總部設在紐約市的基金經理不得不通過將投資組合經理移至集團內的辦事處（或在當地僱用）來對其日常業務進行昂貴的變更，以便繼續為歐盟客戶提供服務。

威廉·弗萊（William Fry）都柏林律師保羅·默里（Paul Murray）說：「可以公平地說，還有一個擔憂，即在對AIFMD進行任何未來審查時，將投資組合管理委派給歐盟以外的實體的問題可能會再次浮出水面 [or] Ucits。

「我們當然已經看到許多客戶在都柏林建立了他們的投資組合管理能力的實質，部分目的是使自己免受未來的不利影響。」

歐洲金融監管機構歐洲證券和市場管理局（European Securities and Markets Authority）此前曾對脫歐後的授權模式的有效性表示擔憂。

道爾頓戰略夥伴關係公司的基金經理尼克·莫特蘭姆說：「如果歐盟試圖設計從英國向歐盟的投資能力，那麼可能會產生非常重大的意想不到的後果。」

薩默塞特資本管理公司英國分銷業務負責人約書亞·奧斯登說，資產經理一直非常認真地對待代表團問題，並一直在「密切監視」。

對Ucits和AIFMD的審查與英國和歐盟之間正在進行的脫歐後貿易談判相吻合。隨著英國脫歐過渡期定於12月31日結束，總部位於城市的公司正迫切需要澄清未來的監管框架以及這對進入單一市場的意義。

英國政府和布魯塞爾的談判代表正在努力建立所謂的對等模型-歐盟將金融服務的監管監督視為等同於其自身標準的第三國。但是，海峽兩岸主要貿易談判代表之間已經出現了公開爭議的跡象。

花旗集團（Citigroup）託管和基金服務監管情報負責人肖恩·塔菲（Sean Tuffy）表示：「令人擔憂的是，授權問題可能會再次抬頭。特別是考慮到今年的Ucits審查以及Esma在第三國等效方面的增強能力。」

AIFMD和Ucits中的授權規則適用於在非歐盟成員國運營的所有公司，總部位於倫敦的一位資產管理人的監管負責人表示，無論英國退歐如何，對現有安排的變更可能尚待討論。

他們說：「授權不取決於對等，而是取決於合作安排。」 「這就是我們所擔心的。我們意識到它可能不會消失。如果要對AIFMD和Ucits進行審查，那麼這比貿易談判更有意義。」

道爾頓（Dalton）的莫塔姆（Mottram）還是資產管理智囊機構新城市計劃（New City Initiative）的主席，他說：「很難看到如何做到這一點而不影響美國等其他第三國管理者。」

代表英國資產管理行業的投資協會在2019年11月的宣言中概述了其對授權的看法：“授權是全球性的問題，隨著英國退歐不會自動改變。

「因此，政策制定者必須確保沒有任何東西威脅到英國退歐後的國際授權規範，並且其他政府不得試圖以損害英國作為全球樞紐地位的方式來限制授權。」

歐盟委員會拒絕置評。

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