去年虧損 8.48 億美元後，Okta 是否值得買入？

Okta（納斯達克股票代碼：OKTA）投資者在公司第四季度收益報告之前的預期很低。 隨著越來越多的企業轉向雲計算，這家數字身份服務提供商正享受著強勁的增長，但由於擔心未來增長放緩，其股價在過去一年中仍大幅下跌。 最近幾個月，華爾街一直在懲罰尚未表現出持續創造利潤能力的成長型股票——包括 Okta 在內的類別。

該公司本周在盈利方面沒有太多好消息要報告——它預計虧損將至少持續到本財年。 但 Okta 的核心業務已做好準備，可以在每年大約 800 億美元的身份和網路安全服務市場中佔據一大部分。

良好的增長

Okta 銷售趨勢的積極勢頭沒有放緩的跡象。 在截至 1 月 31 日的第四財季，收入同比增長 63% 至 3.83 億美元，輕鬆超過管理層 12 月初的約 53% 增長預測。

深入研究增長指標揭示了穩固的需求和參與趨勢。 Okta 的有機收入（不包括最近與身份驗證平台 Auth0 合併的銷售額）增長了約 40%，與上一季度的增長一致。

它的大多數客戶也很樂意以更高的價格續簽合約。 與一年前的 21% 相比，平均合約價值增長了 24%，這一事實清楚地表明了「土地和擴張」的方法。

圖片來源：蓋蒂圖片社。

國際業務是另一個表現突出的公司，銷售額增長了一倍以上，達到總收入的 22%，而 2021 財年末這一比例為 16%。管理層認為該部門的發展前景很長。

虧損加劇

儘管如此，Okta 的財務狀況因某些措施而惡化。 本季度其凈營業虧損擴大至 2.14 億美元，占收入的 56%，整個財年為 8.48 億美元，高於上年的 2.66 億美元。

這些損失主要是由 Auth0 收購和 Okta 的商業投資造成的，並沒有描繪出其盈利表現的真實情況。 Okta 的非 GAAP 毛利率僅小幅下跌至當年銷售額的 77%。 與此同時，調整後的營業利潤率降至負 6%，而 2021 財年為正 1%。

這些倒退可以歸咎於 Auth0 業務的整合，該業務處於比核心 Okta 部門更早的增長階段。 不過，隨著時間的推移，它的重量會減輕。 隨著客戶在其平台上停留的時間更長，Okta 的盈利能力也在穩步提高。 這些趨勢表明，經營虧損將很快再次讓位於利潤。

當前財政年度預測

不幸的是，本財年不會帶來整體盈利能力的回歸。 管理層表示，非 GAAP 虧損預計約為 1.85 億美元，而去年虧損 6800 萬美元，2021 財年非 GAAP 利潤微薄。

然而，增長前景是光明的，本財年的銷售額可能達到 18 億美元，高於去年的 13 億美元。 Okta 有更大的野心，因為它的目標是到 2026 財年實現超過 40 億美元的年銷售額（以及強勁的自由現金流）。

過去的一年幫助公司朝著這個目標邁進，這相當於每年大約 35% 的銷售額增長。 投資者不應讓報告的凈虧損說服他們在場外觀看這一引人注目的增長故事。