去年亏损 8.48 亿美元后，Okta 是否值得买入？

Okta（纳斯达克股票代码：OKTA）投资者在公司第四季度收益报告之前的预期很低。 随着越来越多的企业转向云计算，这家数字身份服务提供商正享受着强劲的增长，但由于担心未来增长放缓，其股价在过去一年中仍大幅下跌。 最近几个月，华尔街一直在惩罚尚未表现出持续创造利润能力的成长型股票——包括 Okta 在内的类别。

该公司本周在盈利方面没有太多好消息要报告——它预计亏损将至少持续到本财年。 但 Okta 的核心业务已做好准备，可以在每年大约 800 亿美元的身份和网络安全服务市场中占据一大部分。

良好的增长

Okta 销售趋势的积极势头没有放缓的迹象。 在截至 1 月 31 日的第四财季，收入同比增长 63% 至 3.83 亿美元，轻松超过管理层 12 月初的约 53% 增长预测。

深入研究增长指标揭示了稳固的需求和参与趋势。 Okta 的有机收入（不包括最近与身份验证平台 Auth0 合并的销售额）增长了约 40%，与上一季度的增长一致。

它的大多数客户也很乐意以更高的价格续签合约。 与一年前的 21% 相比，平均合约价值增长了 24%，这一事实清楚地表明了“土地和扩张”的方法。

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国际业务是另一个表现突出的公司，销售额增长了一倍以上，达到总收入的 22%，而 2021 财年末这一比例为 16%。管理层认为该部门的发展前景很长。

亏损加剧

尽管如此，Okta 的财务状况因某些措施而恶化。 本季度其净营业亏损扩大至 2.14 亿美元，占收入的 56%，整个财年为 8.48 亿美元，高于上年的 2.66 亿美元。

这些损失主要是由 Auth0 收购和 Okta 的商业投资造成的，并没有描绘出其盈利表现的真实情况。 Okta 的非 GAAP 毛利率仅小幅下跌至当年销售额的 77%。 与此同时，调整后的营业利润率降至负 6%，而 2021 财年为正 1%。

这些倒退可以归咎于 Auth0 业务的整合，该业务处于比核心 Okta 部门更早的增长阶段。 不过，随着时间的推移，它的重量会减轻。 随着客户在其平台上停留的时间更长，Okta 的盈利能力也在稳步提高。 这些趋势表明，经营亏损将很快再次让位于利润。

当前财政年度预测

不幸的是，本财年不会带来整体盈利能力的回归。 管理层表示，非 GAAP 亏损预计约为 1.85 亿美元，而去年亏损 6800 万美元，2021 财年非 GAAP 利润微薄。

然而，增长前景是光明的，本财年的销售额可能达到 18 亿美元，高于去年的 13 亿美元。 Okta 有更大的野心，因为它的目标是到 2026 财年实现超过 40 亿美元的年销售额（以及强劲的自由现金流）。

过去的一年帮助公司朝着这个目标迈进，这相当于每年大约 35% 的销售额增长。 投资者不应让报告的净亏损说服他们在场外观看这一引人注目的增长故事。