Alt 貸款周結束於 7 日。 2022 年 10 月

監管者真的了解他們在做什麼嗎？

上周的市場惡作劇是一個真正值得一看的景象。 令我震驚的故事是，由於市場對經濟方向變化的過度反應而導致利率迅速上漲，導致利率迅速上漲。 然後我們發現養老基金一直在使用一種叫做負債驅動投資（LDI）的東西，據稱可以降低養老基金負債的波動性。 不，不要問我？ 然而，養老基金使用利率衍生品存在潛在的複雜性，大概是為了讓他們的生活更輕鬆。 這些是槓桿產品，你猜怎麼著，當負債的長期資產波動性增加時，長期價值就會發生重大變化，引發投機者的噩夢，即追加保證金。 養老基金出現短缺並開始拋售資產。 市場崩盤的可能性顯而易見。 我從那以後讀到養老金監管機構積極鼓勵使用這些技術。 有人必須問為什麼？ 風險很明顯：他們真的了解自己在做什麼嗎？ 我對此表示懷疑。

瑞士信貸的情況有多糟糕？

簡短的回答是我不知道，但我懷疑它並不像投機者或賣空者讓你相信的那麼糟糕。 當然，這家曾經強大的銀行在過去幾年中也遭遇了相當多的厄運。 它的一些問題無疑與財務無關，並且被本應更了解的人所包圍。 然而，其他人則對糟糕的決策、冒險的做法以及決策者缺乏認真的理解有所了解。 本周的重點是貸款組合的質量。 在 Archegos 和 Greensill 首都倒塌後，有一些問題需要回答。 Archegos 揭露了這樣一個事實，即該銀行願意投入資金來資助明顯的投機活動，這有助於導致（機構）對沖基金、家族辦公室等任何機構的倒閉。 請注意，很多銀行都做過這種事情。 Greensill 無疑要複雜一些，但似乎表明對整個裝備的結構缺乏詳細的了解。 儘管如此，CDS 市場還是充斥著謠言，有時無煙無火。 我們還沒有聽到最後的消息，但 CS 可能會在沒有其非常有利可圖的財富管理部門的情況下度過難關。

歐洲質押貸款市場歇斯底里的反應。

對於整個歐洲需要質押貸款的人來說顯然是個壞消息。 世界上幾乎沒有什麼事情是我們反應過度的金融市場不能讓情況變得更糟的事情。 在歐元區，一刀切的利率結構顯然是不合適的，因為一些歐元區國家的通貨膨脹率與其他國家完全不同。 荷蘭的通貨膨脹率約為 17%，而法國的通貨膨脹率要低得多。然而，在英國，完全缺乏冷靜的頭腦。 上漲將增加波動性並破壞強勁的房地產市場。 沒有膝跳動的更細化的業務方法肯定會有所幫助。

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