實用代幣ICO與安全性令牌STO比較指南
您是否計劃從許多頂級初始硬幣產品（ICO）提供的巨額回報中獲利？
如果你那麼你肯定需要知道實用程序令牌和安全令牌之間的區別。如果您不了解差異以及法律如何適用於ICO，監管要求可能會對ICO的任何投資構成風險。
由於缺乏ICO監管以及與投資者相關的風險，公用事業代幣與安全代幣比較事項：
ICO很熱門。2017年，區塊鏈加密貨幣初創企業通過ICO籌集了56億美元。去年共有902個ICO。根據今年迄今為止的數據，2018年的ICO數量將更大。
ICO 的不受監管的性質為初創企業提供了多種優勢，如果他們從風險投資（VC）基金籌集資金，他們可以避免文書工作和麻煩。
相反，公司可以使用像以太坊區塊鏈這樣的流行平台創建加密貨幣令牌。為了推出自己的ICO，公司只需要創建一個看起來很專業的網站，起草寫得很好的白皮書，並以數字形式推銷他們的ICO。
如果他們的ICO受到重創，那麼他們可以籌集數百萬美元而無需借入一毛錢從風險投資家那裡籌集資金需要更多壓力和嚴謹。
ICO還消除了阻礙許多人進入投資市場的障礙。在美國，只有擁有至少100萬美元半流動凈值且不包括其主要居住地的個人才能成為合格投資者。
或者，如果個人在申請前至少2年內每年凈收入超過200美元，則可以獲得資格。對於家庭來說，門檻是每年300美元。
雖然它們很受歡迎，但ICO仍然基本上不受監管。這意味著投資者對不公平行為的法律保護很少。
出於這個原因，您必須意識到您投資ICO需要您自擔風險。由於沒有監管ICO發布的監管機構，所以永遠不要投入那些你輸不起的錢。
ICO和欺詐
不法公司有許多方法可以從ICO中受益。一個這樣的例子是 金字塔計劃，其中新成員註冊時承諾支付或其他服務，如果他們反過來註冊新成員。
ICO背後真的沒有產品或服務。一旦註冊新成員變得不可能，大多數成員幾乎沒有任何利潤，但是當令牌的價值暴跌時會產生很大的損失。
金字塔計劃在大多數國家都是非法的，但是流氓公司發現ICO是解決這些法律以提高「免費」資金的絕佳方式。
幸運的是，有辦法識別這樣的計劃，加密貨幣社區密切關注這些潛在的騙局，並通過論壇等提醒其他投資者。
但是，風險仍然存在。由於ICO缺乏監管而導致的另一個風險是，您可能會投資加密貨幣令牌，該加密貨幣令牌應該被歸類為證券令牌但不是。如果發生這種情況，那麼您的資金可能會被凍結 很長一段時間，而監管機構會對初創公司進行調查。
在美國，美國證券交易委員會（SEC）已於2017年發布報告，將DAO代幣分類為證券。由於幾乎沒有公司在2017年將其代幣聲明為證券，許多投資者可能會發現自己被法律的這種變化所困擾。
什麼是證券？
根據Investopedia構成證券的定義，投資證券是可交易的金融資產，例如股票和固定收益工具。投資者購買並持有它們，期望未來獲利。簡而言之，如果您購買證券，那麼您擁有公司的所有權或股份。
在美國，SEC通過「 Howey Test 」 確定交易是否為證券。美國最高法院於1946年成立後，已對其進行了強制執行。
雖然我不會對Howey測試進行完整的法律解釋，但您需要了解此測試要求的兩個條件。以下是：
- 如果您購買的是預期未來利潤的金融商品，那麼它就是一種安全性。如果商品的主要目標是為了獲得未來的利潤，那麼它就有資格作為證券。
- 是否有單一的金融工具發行人？在這種情況下，有人負責，這是一個安全。另一方面，如果一個民主的網路治理組織發布它，那麼它不是一個安全。
在理解效用標記與安全標記比較時，硬幣和標記之間的區別很重要：
既然您已經知道如何確定某種商品是否屬於安全性，那麼讓我們看看它如何適用於加密貨幣。然而，在我做之前，我需要首先區分硬幣和代幣。這是因為監管要求適用於令牌。
所有加密貨幣都是一種貨幣形式。然而，並非所有這些都是硬幣。比特幣是一枚硬幣，因為它的目的是促進去中心化網路的支付。
以太坊和Ripple還有其他用例，例如在以太坊的情況下促進智能合約的使用。儘管如此，與比特幣一樣，它們也促進了去中心化網路中的支付交易。但是，這些仍然歸類為硬幣。但為什麼會這樣呢？
還有另一個測試來判斷特定的加密貨幣是否被歸類為硬幣。如果加密貨幣有自己的底層區塊鏈，那麼這就是硬幣。比特幣，以太坊和Ripple有一個突出的支付用例，他們也有自己的區塊鏈網路。這就是為什麼它們是硬幣的原因。
其他加密貨幣不歸類為硬幣。例如，’Golem Project’ 有一個加密貨幣GNT。你需要GNT來使用Golem DApp。然而，該項目建立在以太坊區塊鏈之上，該平台具有其本機加密貨幣，即以太（ETH）。
雖然GNT可能具有價值，但它建立在另一個區塊鏈上，該區塊鏈利用另一種本地加密貨幣。因此，GNT不是硬幣，而是一種象徵。
因此，如果令牌具有支付用例作為其主要功能並具有其自己的區塊鏈，那麼它就是硬幣。但是，如果令牌是次要資產而且他們自己的區塊鏈不支持那麼它們就是令牌。
效用令牌與安全令牌：根本區別是什麼？
什麼是安全令牌？
如果您在ICO中購買具有未來利潤預期的代幣，則您購買證券。如果您不確定，那麼您可以應用Howey測試來確認您是否實際上在購買證券。
什麼是實用代幣？
Siacoin是實用程序令牌的一個很好的例子。其主要用例是允許人們使用Sia網路，即使用區塊鏈技術構建的去中心化雲存儲網路。網路內的令牌傳輸充當服務消費的支付。雖然當網路變得越來越流行時，令牌確實很受歡迎，但這不是它們的主要用例。
它是Sia網路，作為負責發行Siacoin的實體。這一事實意味著令牌在Howey測試的這方面失敗了。此外，由於主要目標是訪問服務，因此Siacoin不是安全性，而是實用程序令牌。
安全令牌代表公司的股份，而公用事業令牌則不然。
投資者希望穩定升值安全令牌作為其投資回報。自然需求 – 供給方程對任何一個實用程序令牌的值進行不斷修正。
如果實用程序令牌非常重要，則可能導致產品或服務過於昂貴，因此需求將下跌。這降低了價格，幫助需求再次回暖。
這是一個無休止的循環，導致代幣價格的不斷變化。如果你是比特幣投資者之一，他們發現自己在12月底/ 1月初的崩盤後說價格「會回升」，你無疑會明白並非總是如此。
效用和安全令牌之間的根本區別如何影響ICO？
在美國，「1933年證券法」 管轄美國的證券，有兩個主要目標：
- 證券發行人必須向投資者提供財務和其他相關信息;
- 防止欺騙，虛假陳述和其他欺詐活動。
美國證券交易委員會是負責監管證券業的監管機構。發行人必須向證券交易委員會登記其投資合約。在沒有適當註冊的情況下交易證券可能導致訴訟，罰款，處罰甚至監禁。
有重要的披露要求，例如公司報告，與代理請求有關的披露等。證券交易委員會還擁有監管證券市場的廣泛權力，以防止內幕交易等非法活動。
所有證券發行人都需要遵守重要的「 了解客戶 」（KYC）和「 反洗錢 」（AML）要求。這些都很昂貴並且需要時間。
證券必須遵守這些規定。
現在讓我們看看ICO發生了什麼：
- 首先，初創企業創建他們的代幣，白皮書，網站和其他營銷材料。然後他們啟動他們的ICO。大多數ICO實際上都是安全令牌，但許多 ICO偽裝 成實用程序令牌，引用一個或多個主要用例，使它們顯示為實用程序。他們這樣做是因為公用事業令牌不需要遵守證券法規。
- 積極的營銷策略試圖將巨額利潤的想法賣給投資者。請記住，監管機構的工作是「實質重於形式」原則。即使是實用程序令牌，如果以期望未來的利潤出售，也有資格作為證券
- 初創企業通常無法向美國證券交易委員會註冊其產品，也不遵守任何報告和披露要求。這些公司面臨起訴的風險。
監管機構介入：
加密貨幣市值目前徘徊在3000億美元左右。在2018年的前3個月，ICO已經籌集了大約50億美元。由於投入了大量資金，監管機構似乎不可避免地採取行動。
監管機構 今年早些時候介入。在美國，他們設立了一個官方的加密貨幣特遣部隊，並已向加密貨幣代幣的發行人發出了八十個傳票。美國證券交易委員會已經通知了不合規的ICO，例如Tezos和Centra。美國證券交易委員會也質疑現有項目，例如ICONOMI，以查明它們是否違法。
大多數區塊鏈初創企業現在認識到遵守法規正確性的重要性，許多人已經努力發布符合SEC標準的安全令牌。例如：
- tZero：資本市場的區塊鏈平台;
- 博學者：用於證券化的區塊鏈平台;
- Corl：他們的區塊鏈平台用於資助初創企業和小企業。
顯然美國證券交易委員會並不反對ICO。相反，他們只是打擊那些發布安全令牌的初創公司，這些證券違反現行法律。
這種破壞法律的企圖不會給投資者帶來風險，也會給未來的區塊鏈加密貨幣項目帶來風險。怎麼樣？繼續閱讀。
偽裝安全令牌的風險：
到目前為止，您知道不受管制的ICO代表了任何人的潛在高風險投資。一些初創企業不遵守監管要求可能會被關閉的風險。在出現問題的情況下，您沒有法律追索瀆職行為。
即使是以利潤承諾出售的實用代幣也存在風險。考慮一個區塊鏈啟動為在線遊戲啟動ICO並將其標記化的示例。它將令牌定位為實用程序令牌，具有高利潤的承諾。可能存在以下事件序列：
- 具有低代價的ICO，例如0.01美元成功。
- 遊戲變得病毒式，令牌升值100倍，達到1美元。
- 新玩家現在不再花一分錢，而是花一美元來玩遊戲。
- 請記住，這不是像Sia網路那樣的高價值服務，新玩家很快就會為每次花一塊錢玩遊戲而感到失望。他們將退出，用它們降低令牌的價值。
- 很快這將是項目的結束，加密貨幣社區普遍存在負面情緒，證明負擔過重。
實用程序令牌適用於項目具有長期有價值的產品或服務的情況。
現在，考慮到機構投資者不會進入 ICO領域，不受監管的眾籌活動出售偽裝成實用證券的安全代幣。您可以看到未來區塊鏈 – 加密貨幣項目如果繼續發生，將如何錯過大資本。
實用程序令牌與安全令牌：受管制的安全令牌就是答案
讓我們面對現實：需要嚴格的監管。如果行業要充分發揮其潛力，區塊鏈 – 加密貨幣初創企業無法長期避免監管。
各種形式和規模的投資者需要保護免受欺詐行為，對投資合約性質的誤解以及龐氏騙局。如果他們的合理利益得不到保護，他們將失去對系統的信任。
出售偽裝成效用代幣的證券代幣的做法，不遵循有助於保護投資者的正當程序，這不是一個好的長期商業慣例。它當然不可持續，這就是我們需要監管的原因。
確實，必須將代幣註冊為證券更加不便，包括需要進行報告，披露以及遵守KYC和AML流程。然而，這個短期成本對於行業而言肯定遠比對區塊鏈加密貨幣項目的投資者信心大幅下跌更為可取，這可能是由欺詐性ICO產生的負面新聞引起的。
多個國家的監管機構已經在制定區塊鏈 – 加密貨幣空間的適當法規。當我們等待他們提出適當的指導時，初創企業應該邁出第一步並 通過確保將證券代幣作為證券進行自我監管，並遵守此資產類別的規定。這符合行業的長遠利益。並將確保未來幾年ICO行業的健康。